Ce que la Chine pourrait faire de ses réserves de change ...

Afin de contrôler le cours de sa monnaie, la Chine accumule depuis de nombreuses années des réserves de change. Sans rentrer dans les détails, la Chine souhaite en effet avoir une monnaie relativement faible, afin de favoriser ses exportations. Mais étant donné la balance courante ultra-positive de la Chine (autour de 5% du PIB), la monnaie chinoise, le renminbi, devrait en théorie s'apprécier car la demande en monnaie chinoise est forte. Afin d'éviter cela, la Chine accumule des réserves de change. Le principe est assez simple : la Chine achète massivement des bons du trésor étrangers, principalement américains, ce qui crée une augmentation de la demande de dollar et une diminution de la demande de renminbi (achat de bons du trésor en dollar en vendant du renminbi).

 

Alors qu'en 1994, les réserves de change chinoise s'élevaient à environ 50 milliards de dollars, elles atteignent désormais la somme pharamineuse de 3.200 milliards de dollars (décembre 2011).

 

 

Mais 3.200 milliards de dollars, ça représente quoi? Il y a environ un an, le journal "The Economist" avait publié une liste de "Fantasy shopping", pour voir ce que la Chine pourrait acheter avec tout cet argent. En effet c'est bien sympa de détenir des milliards de dollars en bons du trésor américains, mais ce n'est tout de même pas très funky! Alors allons donc faire nos emplettes! Voici la liste des courses possibles:

 

 

The Economist nous propose d'acheter Apple, Microsoft, IBM et Google, pour la modique somme de 1000 mds de dollards (au niveau de la capitalisation boursière d'avril 2011). Hmmm bonne idée, mais il nous reste donc encore 2.000 milliards de réserves à dépenser! Alors allons y gaiement, rachetons tous les biens immobiliers de Manhattan et de Washington pour environ 500 milliards de dollars. 

 

Encore 1500 milliards de dollars à dépenser ! Pfffff! Et bien dans un élan de générosité, la Chine peut revendre ses obligations américaines pour racheter puis annuler gracieusement l'ensemble de la dette des PIGS européens (Portugal, Irlande, Espagne, Grèce), pour 1500 mds de dollars. Et voilà le compte est bon!

 

Bon bien évidemment ce petit jeu ne veux pas dire grand chose, mais permet de donner une idée de l'immensité des réserves de change détenues par la Chine. Pourquoi cela ne marche pas comme cela? Car par exemple pour racheter une entreprise (= faire une OPA), il ne suffit pas de payer un montant égal à la capitalisation boursière, mais un montant bien plus élevé pour prendre le contrôle de la firme ; l'achat d'actions Google par la Chine avec rumeur d'OPA ferait grimper le cours de Google mécaniquement.

 

Conclusion : La Chine pourrait s'amuser un peu plus avec ses réserves de change! D'ailleurs, le Captain' veux bien vendre à la Chine CaptainEconomics pour 50.000 euros, si jamais le gouvernement souhaite diversifier un peu ses investissement et contrôler davantage le taux de change euro/renminbi. Hu Jintao, si tu m'écoutes...