Tous les articles du Captain'
L'essor de l'intelligence artificielle : vers un monde sans travail contrôlé par des robots ?
Oh toi, vilain robot qui lit ce message ! Tu crois que tu vas pouvoir remplacer un jour le Captain' en publiant automatiquement des articles rédigés avec ton intelligence artificielle ? Et bien saches que nous, les humains et les super-héros, nous allons lutter ! Pour garder nos emplois ! Contre la machine ! Hmmmm, ça ne vous fait pas penser à quelque chose cela ? Mais si ! Le mouvement des L [...]
Le paternalisme libertarien : influencer pour améliorer le bien-être des individus ?
Supposons que vous arriviez à la cafétéria de votre école, et qu'au lieu de la disposition classique des différents plats, la direction de votre établissement ait décidé de mettre en avant les salades et plats équilibrés, tout en vous laissant toujours le choix d'aller prendre un burger-frites si vous le souhaitez (mais en mettant le stand de burger à l'étage). Cet exemple tout simple [...]
Etes-vous pauvre ? Mesures de la pauvreté et impact sur le taux de pauvreté
Etes-vous pauvre ? Cette question en apparence simple est en réalité assez complexe ! En effet, d'un point de vue statistique, pour être capable de définir si une personne est pauvre, il faut être capable de définir un niveau (ou un seuil) précis en dessous duquel une personne est alors considérée comme pauvre (et au dessus duquel elle ne l'est pas). Mais comment justement fixer ce niveau [...]
Taxer les transactions financières : une vraie fausse bonne idée ?
Taxer les transactions financières pour remplir les caisses de l'Etat, en voilà une bonne idée ! Adoptée au départ sous le gouvernement Fillon début 2012, la taxe sur les transactions financières (TTF) fût par la suite modifiée par le gouvernement Ayrault, avant d'entrer en vigueur le 1er août 2012. Cette taxe, d'un montant de 0,2%, s'applique sur les acquisitions de titres de capital (= [...]
L'argent fait-il le bonheur ? Le Paradoxe d'Easterlin
En 1974, l'économiste Richard Easterlin a démontré de manière empirique une relation étrange entre le bien-être et le PIB par habitant : à long-terme, il ne semble pas exister de causalité entre la croissance du PIB (ajusté de l'inflation) par habitant et le bonheur. Entre 1973 et 2004 par exemple, alors que le PIB réel par habitant a doublé aux Etats-Unis, le "bonheur" est resté [...]
Stratégie de trading : comment faire la différence entre normalité, chance et talent ?
A chaque fois que le Captain' tombe sur des émissions ou des articles parlant de stratégies de trading, deux choses l'exaspèrent totalement : (1) l'absence de notion de rendement anormal et/ou de niveau de risque et/ou (2) l'absence d'information concernant le nombre de stratégies testées en parallèle de la stratégie gagnante présentée. Supposons par exemple qu'un dénommé Monsieur X arr [...]
La ''Bourse de Paris'', c'est qui en fait ? Euronext pour les nuls
Lorsque vous entendez parler de la "Bourse de Paris", vous imaginez peut-être des centaines de traders, amassés dans le palais Brongniart (à la sortie du métro "Bourse" sur la ligne 3... logique), en train de crier partout pour essayer d'acheter ou de vendre des titres au meilleur prix (le système de cotation "à la criée"... logique aussi). Dans ce cas, le Captain' est désolé de cass [...]
Le scandale Enron pour les nuls et l'identification d'anomalies via la théorie des réseaux
Au début des années 2000, l'entreprise Enron réalisait un chiffre d'affaires d'environ 100 milliards de dollars et comptait plusieurs dizaine de milliers d'employés (7ème entreprise du classement "Fortune500" en fonction du chiffre d'affaires). Fin 2001, l'entreprise faisait faillite... En quelques mois seulement, la valeur de l'action Enron en bourse est alors passée de 90$ à ... environ 0 [...]
Le revenu universel: des arguments (pour et contre) pour le débat de dimanche chez mémé !
Si vous vous ennuyez lors d'une réunion de famille, et que vous avez envie de lancer un bon vieux débat houleux, le Captain' vous conseille de poser innocemment la question: "Ah et d'ailleurs, vous en pensez quoi de la proposition du revenu universel?". Et là , vous allez avoir le droit à l'opposition classique entre, d'un côté, les partisans du "oh mais on va pas donner de l'argent à des ge [...]
Histoire et analyse de la blogosphère économique francophone
Ce billet est cosigné avec Arthur Charpentier [Université Rennes 1], aka @freakonometrics (http://freakonometrics.hypotheses.org/) Les blogs économiques prennent aujourd'hui une place centrale dans le débat et l'analyse économique, comme le notait Alex Tabarrok. Mais si la blogosphère économique francophone est encore relativement modeste, elle n'en est pas moi [...]
La bulle immobilière, les esprits animaux et ... Ouest-France !
Aux Etats-Unis, entre 2000 et 2005, le prix de l'immobilier a augmenté en moyenne de 46%. Dans certaines villes comme Miami ou Los Angeles, les prix ont même été multipliés par deux en seulement 5 ans. Et après, boum ! Les prêts "subprimes", les taux d'intérêt faibles et les conditions économiques plutôt favorables de l'époque ont bien évidemment favorisé l'émergence de cette bulle. [...]
Helicopter Money : Et si la Banque Centrale Européenne distribuait directement de l'argent aux ménages ?
Depuis maintenant plusieurs années, la Banque Centrale Européenne tente par tous les moyens de relancer l'inflation... mais c'est un peu la grande galère ! Malgré (entre autres) un taux directeur nul, un taux d'intérêt sur les dépôts négatif, les (T)LTRO (prêts aux banques à long-terme à taux faible) et la mise en place du Quantitative Easing en mars 2015 avec l'injection de 60 milliar [...]
Est-il possible de gagner de l'argent en bourse ? Et de battre le marché ?
La loi "Sapin II" sur la transparence de la vie économique sera présentée mercredi au conseil des ministres. Parmi les nombreuses mesures pour lutter contre la corruption et les arnaques en tout genre, le projet de loi de notre cher Ministre des Finances prévoit l'interdiction de publicité pour les sites de trading en ligne (Forex, options binaires...). Mais alors, le gouvernement veut mainte [...]
Trading Haute-Fréquence : A la recherche de la vitesse de la lumière
En juin 2010, la société américaine Spread Network a inauguré un nouveau câble de fibre optique reliant Chicago au New Jersey (sur une distance de 1330 kilomètres), pour un coût total d'environ 300 millions de dollars. L'objectif : relier les serveurs de la bourse de Chicago à ceux du NASDAQ (dans le New Jersey, à quelques kilomètres de Wall Street) en moins de 13 millisecondes aller-ret [...]
Et si les ******* de terroristes étaient rationnels ? Une analyse économique du terrorisme
Après l'atrocité des attentats du 13 novembre, tenter d'analyser de manière "économique" le terrorisme peut sembler totalement déplacé... Il est vrai que les économistes ne sont pas de grands psychologues, et encore moins des experts militaires ! Mais un économiste, en tant que "chercheur", sait tout de même faire deux choses assez utiles (enfin normalement) : modéliser une sit [...]
Comment expliquer la différence entre le score des blancs et des noirs américains aux tests d'aptitudes scolaires ?
Aux Etats-Unis, un écart important existe entre le score des blancs et le score des noirs aux tests d'aptitudes scolaires (SAT : Scholastic Aptitude Test). En ce qui concerne la lecture, un étudiant blanc américain a en moyenne un score de 527 et un étudiant noir américain un score de 428. Et idem pour les mathématiques (536 pour un étudiant blanc / 428 pour un étudiant noir) et l'écritur [...]
Top 100 et Cartographie des Economistes Français sur Twitter - 2015/2016
Il y a maintenant un peu plus dâun an, le Captainâ sortait son premier "Top 100 des comptes Twitter à suivre si vous aimez l'économie et la finance", en se basant sur les relations entre les utilisateurs sur Twitter pour identifier les utilisateurs influents au sein dâun réseau. Depuis, et pour avoir utilisé un algorithme de ce type dans un papier académique encore en cours de rédactio [...]
Publier ou Périr (ou Payer) : Les dérives de la publication académique et du monde de la recherche
La vie d'un chercheur dans le monde académique est rythmée par un processus relativement peu connu pour les non-initiés : la publication. Un chercheur passe en effet une partie de son temps à faire de la recherche (jusque là OK), mais consacre aussi énormément de temps à rédiger des papiers de recherche et à essayer de publier ses papiers dans des revues académiques. Si vous n'êtes pas [...]
Faut-il nommer un ancien banquier à la tête de la Banque de France ? Non !
Le 8 septembre 2015, le président François Hollande a annoncé avoir choisi François Villeroy de Galhau, ancien directeur général délégué du groupe BNP Paribas pendant 12 ans (2003-2015), pour succéder à Christian Noyer au poste de gouverneur de la Banque de France. En réponse, en début de semaine, un collectif de 150 économistes a signé dans Le Monde une tribune, à lâinitiat [...]
La mathématisation de l'économie : est-on allé trop loin ?
Si vous avez déjà lu un papier académique en économie, vous avez sûrement eu le plaisir de tomber sur des pages entières remplies de démonstrations mathématiques présentant les hypothèses et résultats d'un modèle. Mais pourquoi utilise t-on autant les mathématiques en économie ? L'objectif premier des mathématiques est de clarifier et de synthétiser une situation en posant précisà [...]
Quand et pourquoi les incitations économiques (ne) permettent (pas) de modifier le comportement des agents
Et voilà , c'est la rentrée ! Le Captain' a réenfilé hier après-midi son costume de super-héros (enfin une veste quoi !) afin d'enseigner l'économie à une armée de nouveaux étudiants assoiffés (de connaissance... bien sûr). Et comme chaque année, après une introduction classique "blablabla l'économie c'est cool", le cours commence sur les "10 Principes de l'Economie" issus de l'ouvra [...]
Non, Twitter n'est pas (encore) devenu la boule de cristal des marchés financiers !
Depuis ce matin, un article publié sur Les Echos intitulé "Comment Twitter est devenu la boule de cristal des marchés financiers" fait un bon petit buzz sur les réseaux sociaux. Le Captain', réalisant sa thèse de doctorat sur ce sujet depuis maintenant près de trois ans, a tendance à être assez psychorigide à propos de cette thématique, surtout que les mêmes mythes et les mêmes erreur [...]
Grèce : fermeture des banques, contrôle des capitaux et référendum... La sortie de la zone euro approche !
Si vous avez raté l'actualité du week-end (bon ok, picoler du rosé au soleil c'est tout de même plus cool que de parler d'Emergency Liquidity Assistance et de contrôle des capitaux...) et que vous êtes encore fatigué de votre week-end, sachez que le réveil des grecs ce matin est autrement plus difficile que le votre... et pas pour les mêmes raisons ! En effet, entre l'annonce d'un référ [...]
Le Traité Transatlantique (TTIP) : impact économique et (nombreux) dangers
Le Traité Transatlantique, ou TTIP (Transatlantic Trade and Investment Partnership), est un accord de commerce et d'investissement qui est en cours de négociation depuis 2013 entre l'Union Européenne et les Etats-Unis. Mais depuis quelques mois, de nombreuses voix commencent à s'élever contre ce traité ! Des dizaines de manifestations ont en effet été organisées récemment contre le TTIP [...]
Le tweet à 1 milliard d'Elon Musk sur Tesla : Analyse et Régulation - $TSLA
Le 30 mars 2015, Elon Musk, le patron de Tesla Motors, a réussi à faire augmenter la valorisation de son entreprise d'environ 1 milliard de dollars en quelques minutes seulement (+3%), et ce en envoyant tout simplement un message de moins de 140 caractères sur Twitter ! Manipulation de marché ? Irrationalité des investisseurs ? Craquage d'un algo de trading ? Et bien en réalité l'histo [...]
La théorie des jeux appliquée au football : comment choisir où tirer un penalty ?
Le week-end dernier, le génie John Nash, prix Nobel d'économie 1994, a perdu la vie avec sa femme Alicia dans un accident de voiture. Si vous ne connaissez pas la vie de John Nash, le Captain' ne peut que vous conseiller de regarder au plus vite le film "A Beautiful Mind" ("Un homme d'exception" en FR), oscar du meilleur film en 2002 (bon le streaming c'est pas très légal, mais là c'est pour [...]
Quels économistes s'expriment le plus dans Le Monde ? Une approche big-data basée sur 9000+ articles
La semaine dernière, l'observatoire des médias ACRIMED (ACtion CRItique MEDia) a publié un article montrant que les économistes intérrogés par le journal Le Monde sur le sujet de la zone euro sont majoritairement (1) des banquiers (2) favorables à la construction européenne (source: "Europe : quels économistes s'expriment dans Le Monde ? Les banquiers !"). La même critique avait été é [...]
Les défauts de conception de la zone euro : une nouvelle crise basée sur les mêmes causes ?
Une fois qu'une crise apparaît ou bien lorsqu'une bulle éclate, il est assez simple de dire "les économistes ne servent vraiment à rien, c'était pourtant évident qu'il y avait une bulle et qu'une crise allait éclater". En effet, vous connaissez ex-post les raisons de la crise (irrationalité, subprimes, dette publique...), et il vous suffit alors de revenir en arrière pour décrire les dif [...]
La théorie du cycle de vie et le taux de faillite personnelle des sportifs professionnels
Aujourd'hui, votre boss est de très bonne humeur et vous annonce que vous allez recevoir une prime de 1000 euros ! Comment, à la suite d'une hausse de votre revenu, allez-vous modifier votre comportement d'épargne et votre comportement de consommation ? Cette question, qui peut paraître anodine, est d'une importance majeure en économie et fait l'objet d'un débat entre les partisans de la fon [...]
The Economics Twitosphere Top 100 Influential Users: An Algorithmic Approach
[Title edited after comments on the use of the word "Economists". We switch to "Economics Twitosphere" which is closer to what the algorithm really identify] How is it possible to measure online influence on Twitter? And how to identify the top 100 most influential Twitter accounts related to economics? To address this issue, and following a methodology inspired by the working paper "Measuring Use [...]
Comment rédiger une revue de littérature pour les nuls ? Le mémoire vu par le Captain'
Hantise d'un bon grand nombre d'étudiants, le mémoire de fin d'étude est un travail complexe, qui demande avant tout une bonne compréhension de l'objectif final. Avant même de penser à la collecte de données ou au modèle à utiliser, le premier blocage arrive bien souvent au moment de la rédaction de la revue de littérature. Et pourtant, si une revue de littérature est demandée, ce n'e [...]
Variables de flux et variables de stock : pourquoi est-il important de comprendre la différence ?
Souvenez-vous il y a quelques années, lorsque votre prof de mathématiques vous répétait sans cesse "il ne faut pas additionner les pommes et les poires" ! Et bien en économie, c'est un peu pareil : il est important de bien comprendre la différence entre une variable de flux (par exemple le PIB, le déficit public ou la balance courante) et une variable de stock (la taille du bilan d'une banq [...]
Drogue, prostitution et PIB : les dessous cachés du Système de Comptabilité Nationale
Le Captain' se prend pour Bernard de la Villardière aujourd'hui, en vous proposant un thème proche d'un bon numéro d'Enquête Exclusive : "Drogue, prostitution et PIB : les dessous cachés du Système de Comptabilité Nationale". Derrière ce titre aguicheur, se cachent deux questions importantes: (1) comment mesurer les activités illégales et faut-il les intégrer dans le calcul du PIB, [...]
Le refinancement de crédit immobilier : pourquoi un ménage sur cinq prend une mauvaise décision
Aux Etats-Unis, le taux d'emprunt fixe à 30 ans pour un achat immobilier est passé de 6,50% en 2006 à moins de 4% actuellement. Pour un ménage ayant emprunté à 6,50% en 2006, racheter son ancien crédit en empruntant au nouveau taux de 4% pourrait permettre de faire une économie de plusieurs milliers (voire dizaine de milliers) de dollars. Et pourtant, de nombreux ménages ne saisissent pas [...]
La BCE a t-elle vraiment fermé son guichet aux banques commerciales grecques ?
Hier soir vers 21h30, la Banque Centrale Européenne a annoncé qu'elle n'accepterait plus, à partir de 11 février, les obligations émises ou garanties par l'Etat Grec dans le cadre de ses opérations principales de refinancement (source : "Eligibility of Greek bonds used as collateral in Eurosystem monetary policy operations"). Vous n'avez rien compris à cette phrase ? Pas de panique ! Si vou [...]
Les salaires dans la finance : évolution, utilité sociale et impact sur les inégalités
Ce n'est un secret pour personne : la finance, cela paye bien... très bien même en banque d'investissement / salle de marché ! Selon lâAutorité bancaire européenne (ABE), il y aurait en Europe plus de 3.000 personnes dans le secteur financier ayant un salaire (fixe + bonus + avantages) supérieur à 1 million d'euros par an (source : "High Earners - 2012 data"). Si vous avez des amis travai [...]
Terrorisme, peur et rôle des médias : #JeSuisCharlie rencontre l'#Economie
De l'analyse des raisons poussant des individus à passer du côté "obscurement débile de la force" ("Education, Poverty and Terrorism: Is There a Causal Connection?" Journal of Economic Perspectives, 2003) au coût économique du terrorisme ("The Economic Costs of Conflict: A Case Study of the Basque Country" American Economic Review, 2003), les économistes s'intéressent depuis de nombre [...]
Le crowdfunding / financement participatif : dynamique et perspectives
Kickstarter, KissKissBankBank, MyMajorCompany, Lendosphere (et hop, le Captain' fait lui aussi du "product placement" comme dans les clips de Black M, mais pour la bonne cause en soutenant, gratuitement, l'initiative d'une amie qui lance le premier site de crowdfunding et développement durable agréé par l'ACPR -> Lendosphere donc)... Vous avez forcément déjà entendu parler de ces pla [...]
Plan Juncker : comment transformer 21 milliards de garantie en 315 milliards d'investissements ?
Le 26 novembre 2014, le "plan d'investissement pour l'Europe", aussi appelé "plan Juncker", était dévoilé en grande pompe ! Pour ceux ayant vécu dans une grotte depuis 15 jours, le plan Juncker est un plan de relance ayant comme objectif de mobiliser au moins 315 milliards dâeuros en investissements publics et privés pour booster lâéconomie. Dans un contexte européen de faible croissan [...]
Course hippique : faut-il parier sur le favori ou sur l'outsider ?
"Captain', c'est bien sympa le cheval, mais tu m'expliques le lien entre les courses hippiques et l'économie ?". Et bien aussi étrange que cela puisse paraitre, il existe une littérature abondante sur cette thématique ! Depuis un article de Griffith paru en 1949 paru dans The American Journal of Psychology (source : "Odds Adjustments by American Horse-Race Bettors"), de nombreuses recherches o [...]
Les anticipations d'inflation diminuent encore et encore ... c'est que le début d'accord d'accord !
L'inflation correspond à l'augmentation générale et durable des prix et à la perte du pouvoir d'achat d'une monnaie. Ãa, tout le monde connaît ! Mais les anticipations d'inflation, c'est quoi en fait ? Et bien comme leur nom l'indique, les anticipations d'inflation correspondent à l'inflation anticipée par les agents économiques pour les années à venir (= l'inflation future). Bien [...]
Un américain sur trois ne répond pas correctement à cette question : et vous ?
Tous les jours, les agents économiques (= vous et moi) prennent des décisions complexes en ce qui concerne la gestion de leur budget, leurs décisions d'investissements, le choix entre consommation et épargne... La situation de chacun est unique, mais le but final est pourtant commun : maximiser son bien-être, ce que l'on appelle l'utilité en économie. Un individu rationnel et bien inf [...]
Trading sur le Forex : Comment devenir pauvre dans 90% des cas en 5 minutes ?
"Devenez riche en tradant sur le Forex aves nos supers techniques de malade. C'est simple et accessible à tous 24h/24 depuis votre salon" ! Grâce aux très nombreuses plateformes de trading qui se sont développées depuis quelques années, Monsieur Tout-le-Monde peut désormais devenir un vrai trader "comme dans les films" sur le marché des changes (le Forex), et gagner plein d'argent très si [...]
Pouvoir d'achat et Revenu Disponible Brut
"Ah le pouvoir d'achat, depuis l'euro c'est le bordel, il baisse en permanence!". Vrai ou faux? La bataille du pouvoir d'achat fait rage au sein des médias et de la classe politique depuis maintenant quelques années. Mais qu'en est-il en réalité, le pouvoir d'achat des français a t-il réellement diminué? Pour évaluer l'évolution du pouvoir d'achat, il faut analyser trois variabl [...]
Produire en Chine devient trop cher : délocalisation et relocalisation de la production
Selon Patrick Artus, directeur de la recherche économique de Natixis, le coût salarial unitaire en Chine pourrait rejoindre le coût salarial unitaire des pays de la zone euro d'ici seulement 5 ans ! (source : "A-t-on tiré toutes les conséquences de la hausse des coûts de production en Chine ?"). Pour le dire plus simplement, dans seulement 5 ans, une entreprise française pourrait ne plus av [...]
La finance islamique : respecter la Charia pour résister aux crises ?
La finance islamique est basée sur quatre grandes interdictions : (1) l'interdiction de la spéculation (le maysir), (2) l'interdiction d'incertitude dans les échanges (le gharar), (3) l'interdiction de l'intérêt sur les prêts (le riba), et (4) l'interdiction des investissements dans des secteurs jugés illicites par l'Islam (le haram) comme par exemple les jeux de hasard, la pornographie, l' [...]
Le Euroglut de la Deutsche Bank / 1€ = 0,95$ d'ici 2017 ?
Depuis quelques mois maintenant, l'euro se déprécie très fortement face au dollar. En cinq mois seulement, entre début mai 2014 et début octobre 2014, l'euro est passé de 1⬠= 1,40$ à 1⬠= 1,26$. Et alors qu'au début de l'année, les débats autour de "l'euro trop fort" faisaient rages (RIP Arnaud Montebourg), la question pourrait bien s'inverser prochainement, en tout cas à en croire [...]
L'effet d'une hausse de la TVA de 2 points sur l'inflation et le pouvoir d'achat
Depuis quelques semaines, la rumeur d'une hausse de la TVA pour la rentrée 2015 (de 20% actuellement à 22%) revient fréquemment sur la table. L'idée est simple : il manque de l'argent dans les caisses de l'Etat, et une hausse de la TVA de 2 points permettrait d'augmenter les recettes publiques d'environ 15 milliards d'euros, et donc de ramener le déficit à un niveau proche de 3%. Mais en tan [...]
Finance & Marchés : Le top 100 des comptes Twitter à suivre !
Préface par Alban Jarry (@Alban_Jarry), directeur du Programme Solvency 2 dans une mutuelle, spécialiste des réseaux sociaux professionnels, et co-éditeur de la rubrique "Le Monde selon Twitter" de La Nouvelle Revue de Géopolitique. Préface : "Deux faiblesses qui sâappuient lâune sur lâautre produiront, ensemble, une force. " Léonard de Vinci. Lorsque Captain Econom [...]
Politique de l'offre / Politique de la demande : Qu'est ce que cela signifie ?
"La France doit maintenant mettre en place une réelle politique de l'offre" ! Vous avez sûrement entendu cinquante fois cette phrase depuis quelques semaines... Mais qu'est ce que cela signifie dans le fond ? Quelle est la différence entre une politique de la demande et une politique de l'offre ? Et il y a t-il une bonne et une mauvaise politique ? [...]
Comment manipuler les marchés pour les nuls (et comment ne pas se faire manipuler...) ?
Si vous avez au fond de vous l'âme d'un Madoff des bois des temps modernes, et que vous souhaitez manipuler les marchés afin de prendre de l'argent aux méchants financiers pour le redonner aux pauvres (et comme vous êtes pauvre ça tombe bien, vous allez pouvoir vous le redistribuer à vous même...), le Captain' va vous apprendre aujourd'hui quelques techniques permettant d'essayer de manipul [...]
Le top 100 des comptes Twitter à suivre si vous aimez l'économie
Ah lâété ! Cette période interminable sans cours, sans examen, sans pression, et où, ô stupeur, plus personne ne parle dâéconomie pendant deux mois ! Mais pas dâinquiétude, le Captainâ a pensé à vous ; vous qui vous endormez en rêvant des accords de Bâle III et qui avez pris dans vos bagages le pavé de Piketty. Pour vous sauver de la déprime, le Captainâ va faire appel cet à [...]
Après 1999-2000, une nouvelle bulle internet est-elle en train de se former ?
Entre 1995 et son plus haut historique au milieu des années 2000, le NASDAQ, l'indice "technologique" américain, était passé de 750 points à 5000 points, soit une multiplication par 6 et beaucoup de brouettes en 5 ans ! Et puis plouf ! Fin 2002, l'indice NASDAQ était de retour autour des 1300 points, soit une division par 3 depuis son plus haut un an et demi auparavant (graphique plus bas). [...]
Taux d'intérêt négatif : pourquoi payer pour déposer de l'argent plutôt que de le laisser sous votre oreiller ?
Hier, la Banque Centrale Européenne a annoncé, par l'intermédiaire de son président Mario Draghi, de nombreuses mesures afin de combattre la déflation et de relancer la croissance : baisse du taux directeur, mesures non-conventionnelles d'injection de liquidités (targeted longer-term refinancing operations, TLTRO) et ... un taux d'intérêt négatif sur les dépôts à la Banque Centrale. Po [...]
Immigration : ce que disent vraiment les rapports de l'OCDE !
A seulement deux jours des élections européennes, le sujet de l'immigration fait son grand retour, à la suite de deux rapports publiés par l'OCDE le 20 mai et de l'intervention de Nicolas Sarkozy sur la necéssité de revoir l'espace Schengen et la "politique migratoire française". Mais que disent réellement ces deux rapports de l'OCDE ? Derrière la news reprise par tous les journaux de la [...]
Hausse des inégalités : et si ce n'était que le début (Piketty & Zucman) ?
Qui est l'auteur actuellement en tête des ventes sur Amazon ? Marc Levy ? Guillaume Musso ? Katherine Pancol ? Et bien non, le best-seller du moment est un pavé de près de 1000 pages écrit par l'économiste français Thomas Piketty : "Le capital au XXIe siècle". Depuis sa parution en version anglaise il y a quelques semaines, son ouvrage est en tête des ventes sur Amazon aux USA et déj [...]
Comment calculer un coefficient beta en finance (pour les presque nuls) ?
Si vous allez sur Google Finance, Yahoo Finance, Reuters ou autres fournisseurs de données financières, vous pourrez voir, au milieu d'un grand nombre de données comme le cours de l'action ou la capitalisation boursière, une variable appelée "beta". En finance, le beta d'une entreprise correspond à la sensibilité du prix de l'action par rapport à un indice de référence. Whaaaaat ??? Ok f [...]
Nous avons besoin d'argent pour l'aide au développement. Donc imprimons-en ?
Si vous ne connaissez pas encore les conférences "TED", le Captain' vous conseille d'ajouter au plus vite le site http://www.ted.com/ à vos favoris ! Dans différents domaines, allant de la santé à l'éducation, en passant par les nouvelles technologies et l'économie, des individus, plus ou moins experts, plus ou moins célèbres, viennent présenter en une quinzaine de minutes une [...]
Exploration économétrique de données : comment faire mentir les chiffres ?
"Dis moi ce que tu cherches, et je te dirai comment le trouver". L'exploration de données ou le "data-mining" consiste, à partir d'un grand nombre de données, à identifier des relations de corrélation ou de causalité entre différentes variables. Par exemple, supposons que vous ayez une base de données de séries temporelles diverses et variées (taux d'intérêt, taux de change, prix du ba [...]
Partenariat Public-Privé : une bonne affaire pour le consommateur ? L'exemple du marché de l'eau
Candidat aux élections municipales de la petite ville de Captain City, vous participez aujourd'hui à un débat à propos de la gestion du service de distribution de l'eau potable dans votre ville. Et là proposition choc : vous annoncez que si vous êtes élu, la distribution de l'eau ne sera plus assurée par une entreprise externe dans le cadre d'un partenariat public-privé comme c'est le cas [...]
Illusion monétaire, rigidité des prix et des salaires et politique monétaire expansionniste
L'illusion monétaire représente la tendance qu'ont les individus à réfléchir en termes nominaux plutôt qu'en termes réels. Commençons par un exemple tout simple. L'année dernière, votre patron vous a proposé une augmentation de salaire de 4%, alors que cette année il ne vous propose rien ! Vous allez donc, en réfléchissant uniquement en termes nominaux (c'est à dire en "euros"), vou [...]
La classification naïve bayésienne appliquée aux joueurs de Ligue 1
Défi du jour, bonjour ! Le Captain', joueur professionnel de Ligue 1 après son passage raté dans le monde de l'économie, a durant la saison 2012/2013 marqué 5 buts sur un total de 15 tirs, effectué 4 passes décisives, reçu 4 cartons rouges et 8 jaunes (dur sur l'homme le Captain'), joué 36 matchs et commis 45 fautes pour 20 fautes subies. Avec toutes ces infos, déterminer à quel poste à [...]
Crise en Ukraine : La réaction des marchés de Paris à Moscou
A part si vous avez vécu dans une grotte depuis une dizaine de jours, vous devez être au courant que c'est un sacré bordel actuellement en Ukraine ! Cela peut paraître étrange de parler d'économie et de finance de marché après que des centaines de personnes aient perdu la vie et au moment où un territoire se fait annexer, mais l'économie joue bien souvent un rôle, secondaire mais non nà [...]
A la recherche de l'alpha perdu : rendement anormal et alpha de Jensen
Vous avez devant vous 10 gérants de portefeuille, et une force suprême vous a assigné une mission : classer la performance sur l'année de ces 10 gérants, du meilleur au plus mauvais ! Facile pour vous ! Il vous suffit de regarder le rendement obtenu par chaque gérant, et de les classer en fonction de leur pourcentage de gain sur l'année. Facile certes... mais faux ! En effet, il est impossi [...]
Le rachat d'actions par une entreprise cotée : bon signe ou mauvais signe ?
Aujourd'hui, Apple a annoncé avoir racheté pour 14 milliards de dollars de ses propres actions durant les deux dernières semaines. Mais pourquoi une entreprise rachète t-elle parfois ses propres actions ? Et est-ce plutôt un bon ou un mauvais signe à propos de la santé financière de cette entreprise ? Pour comprendre cela, vous allez rentrer dans la peau d'un super créateur d'entreprise d [...]
La finance est-elle une activité non-productive ou destructrice de valeur ?
"Mon véritable adversaire, il n'a pas de nom, pas de visage, pas de parti, il ne présentera jamais sa candidature, il ne sera jamais élu et pourtant il gouverne. Cet adversaire, c'est le monde de la finance". Cette phrase de François Hollande au moment de sa campagne pour la présidentielle de 2012 résume pas mal la pensée de nombreux français... En parlant de "l'ennemi finance", François [...]
Défaut, inflation, répression financière, austérité, croissance... Comment la France peut-elle régler son problème de dette ?
Selon le Projet de Loi de Finance 2014 (source ici), la dette publique française en pourcentage du PIB devrait augmenter cette année encore d'environ 1,4 point de pourcentage, pour passer de 93,7% fin 2013 à 95,1% fin 2014! Et en valeur, la dette de la France devrait donc dépasser les 2.000 milliards d'euros, ce qui représente la coquette somme de 30.000 euros par habitant. Autant vous dire q [...]
Que va t-il se passer sur la planète éco en 2014 ?
Et voilà , l'année 2013 touche à sa fin ! Sur le plan économique, cette année a donné pas mal de fil à retordre au Captain' : shutdown et falaise fiscale aux USA, remise en cause partielle des plans d'austérité par le FMI, taxation des dépôts à Chypre, hausse du chômage en France, émergence des nouvelles monnaies virtuelles, instauration du SMIC en Allemagne, "phénomène" Twitter en [...]
Pourquoi le PIB de l'Irlande est-il bien supérieur à son PNB ? Et l'inverse au Timor-Oriental
Le PIB, ou Produit Intérieur Brut, mesure la valeur de marché de lâensemble des biens et services finaux produits par un pays (à l'intérieur des frontières) sur une période donnée. Par exemple, si une entreprise japonaise produit une voiture en France, alors cela rentre dans le calcul du PIB de la France et non pas dans le calcul du PIB japonais. Le PNB, ou Produit National [...]
Instauration du SMIC en Allemagne en 2015 : en route pour la hausse du chômage ?
Contrairement à la grande majorité des pays européens, il n'existe pas pour le moment de salaire minimum légal national en Allemagne. Et oui, uniquement "pour le moment" car cela ne sera plus le cas à partir de 2015. La semaine dernière, le parti conservateur d'Angela Merkel a en effet conclu un accord avec les sociaux-démocrates, en acceptant d'instaurer un salaire minimum national en Alle [...]
La neurofinance : des électrodes dans le cerveau pour mieux comprendre les décisions des investisseurs
Selon la théorie néo-classique, les individus sont rationnels et ont comme objectif la maximisation de leur bien-être (maximisation sous contrainte d'une fonction d'utilité). Cette hypothèse de rationalité suppose donc que le cerveau de chaque individu est en fait un ordinateur surpuissant et sans faille, permettant à chaque individu de prendre à tout moment la meilleure décision, en fonc [...]
Taux de syndicalisation et taux de chômage en France et dans le monde
Le taux de syndicalisation correspond au rapport du nombre de salariés qui sont membres d'un syndicat sur le nombre total de salariés. Si l'on regarde l'ensemble des pays membres de l'OCDE, la France est le deuxième pays avec le plus bas taux de syndicalisation, juste devant la Turquie, avec un taux de syndicalisation de seulement 7,8% (voir graphique plus bas). En théorie, on pourrait alors s [...]
Bitcoin et autres monnaies virtuelles : utilités et (gros?) risques
Si ce week-end vous ne savez pas quoi faire et que vous vous dites soudainement "hmmmm, si je créais ma propre monnaie", vous allez vous confronter à deux choix : (1) retourner vous coucher et attendre que l'alcool de la veille redescende, (2) réfléchir précisément aux caractéristiques nécessaires pour qu'une monnaie fonctionne et puisse concurrencer les monnaies officielles. Si l'on se co [...]
L'indice de volatilité VIX : l'indicateur de la peur des marchés !
Comment mesurer la peur ou l'aversion au risque sur les marchés ? En branchant des électrodes dans le cerveau de tous les traders ? En faisant un sondage tous les matins pour demander aux investisseurs s'ils ont bien dormi ? Hmmmm, il y a plus simple. Introduit en 1993, le Chicago Board Options Exchange (CBOE) Market Volatility Index (VIX) est un indicateur permettant de mesurer l'aver [...]
Taxer les loyers implicites pour les propriétaires : la proposition du Conseil d'Analyse Economique
Si vous êtes propriétaire de votre bien immobilier, vous ne payez pas de loyer. Jusque là , vous me suivez ! Si vous êtes propriétaire et que vous décidez de louer votre appartement à Paris qui est devenu trop petit (1500 euros par mois) pour relouer de votre côté une maison en banlieue (1500 euros par mois aussi), vous allez donc payer un loyer sur la maison que vous louez et vous allez à [...]
Quel est le rendement moyen d'une action le jour de son introduction en bourse ?
Aujourd'hui, jeudi 7 novembre, Twitter va rentrer en bourse ! Et comme toujours lors des IPO ("Initial Public Offering" = "introduction en bourse"), la journée risque d'être agitée sur le marché. En effet, les mouvements lors du 1er jour de cotation sont souvent très fort (= forte volatilité), avec en moyenne un beau mouvement haussier sur l'action. Mais quel est le performance moyenne d'une [...]
Pyramide de Ponzi : le "magnifique" exemple de l'Albanie
Un système pyramidal, aussi appelé pyramide de Ponzi, est un montage financier frauduleux consistant à collecter des dépôts d'investisseurs en annonçant un taux de rendement très élevé, et en payant les intérêts grâce aux dépôts des nouveaux épargnants. Le système fonctionne tant que les nouveaux dépôts permettent de payer les intérêts des anciens dépôts (+ les éventuels ret [...]
Tony Parker is "on fire" ... ou pas ! Perception erronée des séquences aléatoires ; le cas du basketball
Commençons avec trois questions posées par Valone & Tversky dans une étude publiée en 1985 dans le Journal of Cognitive Psychology : (1) "un basketeur ayant réussi ses deux derniers shoots a t-il plus de chance de marquer sur son prochain shoot qu'un basketeur ayant raté ses deux derniers tirs ?', (2) "est-il important de passer le ballon à un joueur "en réussite" ayant marqué sur ses [...]
Pourquoi la hausse de la base monétaire n'entraîne pas (pour le moment) d'inflation ?
Depuis le début de la crise, les banques centrales de tous les pays ont massivement injecté des liquidités dans l'économie pour essayer de relancer tant bien que mal la machine. Et pourtant, bien que la base monétaire ait par exemple triplé aux Etats-Unis entre mi-2008 et mi-2013, l'inflation est toujours très basse et les anticipations d'inflation restent faibles ! Cela peut paraître étr [...]
Moyenne géométrique et moyenne arithmétique : calcul de rendement
Le Captain' vous propose aujourd'hui un super deal : si vous achetez aujourd'hui des actions de l'entreprise XYZ, le Captain vous garanti les rendements suivants: +50 % la première semaine et -40% la seconde. Pas mal non, un gain moyen de 5% par semaine ? Pas mal comme arnaque surtout ! En effet, dans cet exemple, si vous placez 1000 euros dans l'entreprise XYZ, votre investissement aura à la fi [...]
L'impact du versement d'un dividende sur le cours d'une action
Chaque année, les actionnaires d'une entreprise se réunissent en assemblée générale afin de voter ou non le versement d'un dividende. Si vous êtes actionnaire d'une entreprise, une idée reçue est que si la société décide de verser un dividende, cela sera une très très bonne nouvelle pour vous. En poussant même le raisonnement un peu plus loin, on pourrait se dire "ah mais si j'achèt [...]
Annonce de résultats, conference call et réactions des marchés
Tous les trois mois, les entreprises cotées en bourse annoncent leurs résultats du trimestre. A chaque annonce de résultat, les investisseurs ont les yeux rivés sur un chiffre : le bénéfice par action (Earnings per share ou EPS in english). Comme son nom l'indique, le bénéfice par action pour un trimestre donné est égal au bénéfice net de l'entreprise divisé par le nombre d'actions qu [...]
La titrisation pour les nuls
Lorsque votre banque vous prête de l'argent, que ce soit sous la forme d'un prêt hypothécaire pour l'achat d'une maison ou bien sous la forme d'un crédit à la consommation, elle détient alors une créance sur vous que vous allez devoir rembourser dans le futur. Dans votre tête, vous pensez alors que la banque va garder cette créance dans son bilan (du côté actif), et que lorsque vous all [...]
Le travail domestique : 60 milliards d'heures de travail non-comptabilisées dans le PIB
Ce matin avant de partir au boulot, vous avez comme d'habitude repassé à l'arrache votre chemise en prenant votre petit dej'. En faisant cela, vous avez alors fourni un travail productif permettant d'améliorer votre bien-être (et celui des gens qui vous regarde), mais qui n'est pas comptabilisé dans le PIB de la France. Et pourtant, si au lieu de repasser vous même votre chemise, vous l'avie [...]
IPO Twitter : la revente d'information et de contenu, la vraie richesse de Twitter ?
La semaine dernière, Twitter a annoncé son intention de s'introduire en bourse (par un tweet, bien évidemment). De très nombreux articles sont parus depuis quelques jours dans la presse à propos du business model et de la valorisation de Twitter. Si on regarde par exemple les articles "Combien vaut (vraiment) Twitter ?" (La Tribune), "Pour séduire les marchés, Twitter devra lever les doutes [...]
Les ETF (Exchange Traded funds) ou trackers : avantages et (gros?) risques
Vous avez devant vous 2.300 euros, que vous souhaitez investir en bourse. Vous n'êtes pas un expert de la finance, et vous n'avez pas de copains hauts placés dans des boîtes du CAC40 pouvant vous passer des infos confidentielles (au passage ce n'est pas plus mal, ça vous évitera de finir en prison...). Alors que vous vous apprêtiez à acheter au feeling des actions de 2 entreprises du CAC40, [...]
Pourquoi les décideurs politiques n'écoutent pas les économistes : l'exemple du contrôle des loyers
Les économistes sont en désaccord sur de très nombreux sujets. En effet, chaque économiste perçoit la réalité d'une façon qui lui est propre, en fonction de certaines valeurs qu'il tend à défendre. Mais s'il est bien un sujet sur lequel il existe un réel consensus entre les économistes, c'est sur la question du contrôle des loyers. Dans un article de 2009, Greg Mankiw, chairman du dé [...]
Combats de sumo : identifier les tricheurs grâce à l'économétrie !
Ah les combats de sumo ! Un sport ancestral, vieux de 2000 ans, où l'honneur des combattants et le respect des traditions sont placés au centre du tatami. Un bien bel exemple d'un sport "100% clean" pour nos amis cyclistes ? Pas si sûr ! En analysant près de 32.000 combats de sumotori entre janvier 1989 et janvier 2000, et à l'aide d'un peu d'économétrie basique, Mark Duggan & Steven Le [...]
Panneaux solaires versus bouteilles de vin : la guerre est terminée ! Mais qui a gagné ?
Il y a maintenant un peu plus de 2 mois, le Captain' vous avait parlé du début de conflit commercial entre la Chine et l'Union Européenne au sujet des panneaux solaires et des bouteilles de vin. Vous avez raté cette histoire ? Voici donc un très rapide rappel des faits. Le 4 juin 2013, la Commission Européenne annonçait la mise en place de droits antidumping (pour faire très simple, une ta [...]
Club de sport : Abonnement à l'année ou paiement à la séance ? La réponse des économistes
C'est bientôt la rentrée ! Malgré votre tentative de régime avant l'été il y a quelques mois, la foule ne s'est étrangement pas jetée sur vous lorsque vous avez enlevé votre t-shirt à la plage... Et oui, le régime "je cours une fois tous les 15 jours et je bouffe du chocolat toute la journée" n'est en effet pas bougrement efficace ! Mais c'est décidé, cette fois ci vous allez prépar [...]
Une entreprise peut-elle utiliser les réseaux sociaux pour dévoiler une information nouvelle ?
Aux Etats-Unis, depuis août 2000 et la mise en place de la "Regulation Fair Disclosure", lorsqu'une entreprise dévoile une information importante pouvant avoir un impact sur le cours de l'action (chiffre d'affaires, projet de rachat, changement de direction...), il est obligatoire que cette information soit accessible à l'ensemble des investisseurs au même moment. L'objectif de cette rég [...]
Analyse haute-fréquence du "tweet à 11 milliards" de Carl Icahn sur Apple
Si jamais vous avez raté cette histoire du "tweet à 11 milliards" de Carl Icahn, voici un rapide rappel des faits. Mardi 13 août, à 20h21 heure française (2.21 pm EST in the US), le milliardaire et investisseur américain Carl Icahn (26ème fortune mondiale) a posté sur Twitter un message expliquant que son fond détenait actuellement une large position dans l'entreprise Apple, et qu'il esti [...]
Le secret des analystes financiers ? Le réseau universitaire et l'accès à l'information privée !
Dans le milieu de la finance, un analyste sell-side est un analyste financier qui a pour rôle d'émettre des recommandations dâachat ou de vente de titres boursiers à ses clients, après avoir analysé si le cours boursier reflète bien les évolutions prévisibles des cash-flows d'une entreprise. Si ce n'est pas le cas et que l'analyste sell-side considère par exemple que le marchà [...]
Utiliser Facebook pour prévoir l'évolution des marchés financiers
Vous avez aimé il y a quelques mois l'article "Utiliser Twitter pour prévoir l'évolution des marchés !" ? Et bien c'est reparti pour un tour, mais nous allons parler aujourd'hui de Facebook ! Le principe général est le même : utiliser les réseaux sociaux et la masse d'information incroyable publiée chaque jour sur le web pour calculer en temps réel un "indice de confiance", en fonct [...]
"Il y a des idiots. Regardez autour de vous !" - Divergence de la valeur d'un actif par rapport aux fondamentaux
Lorsqu'il était encore jeune et innocent, Larry Summers a commencé l'un de ses papiers académiques par une phrase devenue célèbre "There are idiots. Look around you". Depuis, le petit Larry est devenu grand, et son CV s'est plutôt bien rempli. Chef économiste de la Banque Mondiale à partir de 1991, médaille John Bates Clark en 1993 (équivalent prix Nobel pour jeune économiste), secréta [...]
Compétitivité, salaire et coût unitaire de la main d'oeuvre en zone euro : 2000-2012
Lorsque le concept compétitivité est évoqué, la première chose qui peut venir à l'esprit est "le salaire". Un pays serait compétitif lorsque les salaires sont bas, et inversement peu compétitif lorsque les salaires sont trop élevés. Mais ce raisonnement est beaucoup trop simpliste ! En effet, le concept de compétitivité est relié à deux autres paramètres indissociables que sont la p [...]
La condition de Marshall-Lerner : dévaluation â amélioration balance commerciale
La balance commerciale représente la différence entre les exportations et les importations d'un pays. Lorsque les exportations sont supérieures aux importations, on dit alors que le pays présente un excédent commercial ; dans le cas contraire, le pays est en déficit commercial. Le taux de change d'une monnaie a un impact direct sur la balance commerciale d'un pays. En effet, lorsque le taux [...]
La météo, le jus d'orange et les marchés financiers !
Vous avez marre de toujours utiliser le fameux sujet de la météo pour combler les vides dans l'ascenseur avec Micheline de la compta ou bien lorsque vous croisez votre voisin et que vous voulez éviter qu'il vous engueule à propos de la "petite" soirée de samedi soir qui s'est finalement encore terminée à 6h du mat' ? "Ah non mais Captain' c'est trop vrai, il y a vraiment plus de saison [...]
"Boys will be boys" : excès de confiance et irrationalité du sexe masculin en finance
Tranquillement assis dans son canap', José attend patiemment que sa femme lui amène sa bière du soir avant de s'occuper des investissements du foyer. Parce que José, il s'y connait en investissement ! Pas une seule émission Capital manquée en 10 ans ! Et en plus il a accès à des infos top confidentielles grâce à son copain Jacques qui bosse pour une grande banque (bon Jacques est portier [...]
La ruée vers l'or : analyse de l'offre et de la demande sur le marché de l'or
L'or est l'objet de tous les fantasmes depuis plusieurs milliers d'années. Ce petit truc jaune sans intérêt qui sert à faire quelques bijoux et de belles petites dents est devenu depuis quelques dizaines d'années un actif financier à part entière, pouvant faire partie d'une stratégie de diversification de portefeuille. Les boutiques d'arnaques (euh de rachat pardon...) d'or pullulent un pe [...]
Les 4 solutions de l'ex-gouverneur de la Banque d'Angleterre pour sauver la zone euro
Il y a une semaine, le 4 juillet 2013, Sir Mervyn King a quitté son poste de gouverneur de la Banque Centrale d'Angleterre (BoE = Bank of England), après 10 ans de bons et loyaux services. Dans une interview accordée au Financial Times il y a quelques semaines, l'ex-gouverneur de la BoE a synthétisé en quelques lignes les 4 solutions pour sortir la zone euro de la crise (source : "Lunch with [...]
Le Captain' s'engage à vous verser 3 euros par an pendant 100 ans, en échange de 80 euros aujourd'hui. Acceptez-vous ?
Avant le week-end, le Captain' vous propose un petit jeu ! Supposons que le taux d'intérêt à très long-terme prévalant sur le marché soit de 4%. Cela signifie simplement que n'importe quel investisseur peut placer son argent à ce taux là . Il n'existe aucun risque de défaut (pas d'arnaque à la grecque de la part du Captain'). Le Captain' vous propose donc, en échange de 80 euros aujourd' [...]
Mayday Mayday ! Crise au Portugal : démission, envolée des taux et panique boursière
Après la démission du ministre des Finances Victor Gaspar lundi, c'est hier soir le numéro 2 du gouvernement, Paulo Portas, qui a décidé de jeter l'éponge. Cette double démission provoque actuellement un vent de panique sur les marchés ; le taux d'emprunt à 10 ans du Portugal est passé de 6,5% lundi (ce qui était déjà pas mal) à 8% aujourd'hui. Vous allez me dire qu'en France Delphin [...]
La courbe de "Gatsby le Magnifique" : inégalités et élasticité intergénérationnelle des revenus
Dans un speech de janvier 2012, l'économiste et chercheur américain Alan Krueger a introduit une nouvelle notion économique : "La courbe de Gatsby le Magnifique" ("The Great Gatsby curve"). Basée sur la recherche de Miles Corak (source : "Inequality from generation to generation: the United States in Comparison"), cette courbe montre la corrélation positive entre les inégalités dans un pays [...]
Sélection adverse, asymétrie de l'information et le coût de la malhonnêteté
Supposons, pour reprendre l'exemple classique développé par George Akerlof (prix Nobel d'économie en 2001 pour ses travaux sur l'asymétrie de l'information) un marché sur lequel il n'existe que 4 types de voitures : (1) des voitures neuves et de bonne qualité, (2) des voitures neuves de mauvaise qualité, (3) des voitures d'occasion de bonne qualité et (4) des voitures d'occasion de mauvais [...]
Faut-il défendre ou taxer les 1% les plus riches ?
La question de la taxation des plus riches est un débat qui dure depuis des centaines d'années. Faut-il taxer les plus riches afin d'avoir une société plus égalitaire ou plus efficiente ? Quels sont les avantages et les inconvénients d'une hausse de la taxation sur les très hauts revenus ? Ces questions peuvent-être abordées d'un point de vue philosophique / éthique, mais aussi d'un poin [...]
Immobilier à Paris : la corrélation entre le % de logements secondaires/vacants et le prix au m²
Ce matin, le site Data-Publica a publié une étude très intéressante analysant l'évolution du pourcentage de logements secondaires, occasionnels et vacants par arrondissement à Paris depuis 1968, ainsi que la corrélation entre ce pourcentage de logements secondaires/vacants et le prix au mètre carré à Paris (source : "Les chiffres étonnants des résidences secondaires-occasionnelles et l [...]
Une inflation supérieure aux attentes entraine t-elle une appréciation ou une dépréciation du taux de change ?
Mardi matin, vous ouvrez votre copie d'examen final de votre cours sur les taux de change, et vous tombez sur la question suivante : "Supposons que demain, la Banque Centrale Européenne annonce que l'inflation en zone euro s'élève à 6%. Quel devrait être l'effet de cette annonce sur le taux de change euro-dollar ? Justifiez en une quinzaine de lignes". Allez-y, le Captain' vous laisse 2 minut [...]
7,5/20 = La note de l'Institut Thomas More sur la 1ère année de François Hollande
Tous les six mois, lâinstitut Thomas More, un think tank dâopinion indépendant plutôt libéral, publie un baromètre analysant lâavancée des réformes mises en place par le président de la République, et le respect des engagements de campagne. Pour ne pas faire de jaloux, et après vous avoir présenté il y a un peu plus dâun an lâanalyse par lâinstitut Thomas More du quinquennat [...]
Le FMI remet en cause le plan de sauvetage en Grèce en 2010 !
Dans un rapport publié le 5 juin (source : "Greece: Ex Post Evaluation of Exceptional Access Under the 2010 Stand-By Arrangement" - FMI), le FMI fait son mea culpa en avouant avoir commis quelques erreurs lors du premier plan d'aide accordé à la Grèce en mai 2010 ("Stand-By Arrangement program"). Sans remettre en cause le fait qu'un plan d'aide était nécessaire pour éviter l'implosion [...]
La guerre commerciale UE - Chine commence ! Bonne ou mauvaise nouvelle ?
En début de semaine, mardi 4 juin, la Commission Européenne a annoncé l'instauration de taxes sur les panneaux solaires chinois, et ce malgré les menaces de représailles de nos amis chinois. Et les menaces n'ont pas tardées à se faire sentir ; Pékin ayant annoncé hier l'ouverture d'une enquête (= d'une potentielle taxation) sur les importations de vin en provenance de l'Union européenne [...]
L'immobilier en France et dans le monde - Evolutions et tendances 2012-2013
L'Organisation de Coopération et de Développement Ãconomique (OCDE) a publié il y a quelques jours son célèbre Economic Outlook (source : "OECD Economic Outlook, Volume 2013 Issue 1"), un rapport de 249 pages d'analyses, de graphiques et de données que le Captain' commence à parcourir à son rythme. Aujourd'hui, zoom sur un thème évoqué dans le rapport et sur marché qui passionne les f [...]
Détecter une crise de change en temps réel : le système d'alerte précoce
Il est très facile, une fois une crise ayant eu lieu, de s'offusquer en criant sur la place publique "ah mais c'était pourtant évident que le système n'était pas viable, je le savais". Analyser ex-post les raisons d'une crise sur une période donnée à certes un intérêt pour bien comprendre ce qui s'est passé et éviter de refaire les mêmes erreurs, mais ce qui est réellement important [...]
Quantitative Easing de la FED : la fin approche ?
Le Quantitative Easing est une politique monétaire non-conventionnelle ayant pour objectif de stimuler l'économie, en injectant des liquidités via un programme de rachat de dettes. Bien que ce type de politique semble se rapprocher d'une bonne vieille planche à billets, il y a tout de même une différence importante : lorsque les dettes rachetées par la Banque Centrale arrivent à maturité [...]
Utiliser Twitter pour prévoir l'évolution des marchés !
Imaginez que vous soyez capables d'analyser, en quasi-temps réel, les émotions des individus, afin de dégager une tendance générale du type "tout va bien" ou "ahhhh c'est la crise", voire même d'estimer les variations de bonheur, d'anxiété ou d'énergie de la population d'un pays ! En plus de faire le malin avec ces données, vous allez pouvoir essayer de prévoir les évolutions futures d [...]
Lorsque les hedge funds prêtent à des entreprises ... pour ensuite parier à la baisse via de l'information privée !
Il était une fois, dans un monde fort fort pas lointain, des fonds ayant comme objectif d'assurer la meilleure rentabilité possible pour leurs clients fortunés en investissant dans toutes les classes d'actifs financiers : les fameux hedge funds. Ces fonds opaques peuvent, entre autres, prêter de l'argent à des entreprises et investir, à la hausse comme à la baisse, sur le marché actio [...]
L'impact des méga-événements sportifs sur l'économie d'un pays : positif ou négatif ?
Jeux Olympiques, Coupe du Monde, Super Bowl, All Star Games ... Lorsqu'un pays ou une ville se voit attribuer la réception d'un méga-événement sportif, les organisateurs s'imaginent déjà les nombreuses retombées économiques positives et se frottent les mains. Arrivée massive de touristes, recettes de billetterie, boom pour l'hôtellerie et les restaurants, effet multiplicateur, hausse de [...]
La France "en chute libre" selon le think-tank américain "The Pew Research Center"
Hier, lundi 13 mai 2013, le think tank américain PewResearch Center a publié les résultats de son étude annuelle "Global Attitude Project", une série de sondage ayant pour but d'analyser l'opinion des habitants de chaque pays sur la situation économique mondiale et domestique, ainsi que sur les enjeux actuels de notre monde. Mais pourquoi s'intéresser à cette étude plutôt qu'aux dizaines [...]
Paul Krugman : un prix Nobel d'économie contre les politiques d'austérité !
Paul Krugman est sans aucun doute l'un des économistes les plus influents et les plus médiatisés de notre siècle. Il faut dire que son CV a de la gueule : docteur en économie du MIT à l'âge de 24 ans (thèse sous la direction de Rudinger Dornbusch "Essays on flexible exchange rates"), professeur d'économie au MIT, à Stanford, à Yale, à la London School of Economics et maintenant à Prin [...]
La théorie quantitative de la monnaie et l'hypothèse de neutralité de la monnaie
La théorie quantitative de la monnaie, dans sa version la plus primitive, remonte au XVIème siècle avec les travaux de Jean Bodin. Cette théorie précise, via l'équation des échanges d'Irving Fisher, la relation entre, (1) la masse monétaire, c'est à dire le stock de monnaie présent dans l'économie "M", (2) la vitesse / vélocité de circulation de la monnaie "V", (3) l'indice général [...]
Une agence de notation internationale à but non lucratif pour régler les conflits d'intérêts ?
Depuis maintenant plus de 5 ans ("putain, 5 ans !" comme dirait l'ami Jacques Chirac) les trois grandes agences de notation, Standard & Poor's, Moody's et Fitch Rating, qui contrôlent à elles seules 95% du marché mondiale, sont la cible de nombreuses critiques pour ne pas avoir "vu la crise venir". Que ce soit en 2007/2008 avec les fameux "CDO" (Collateralized Debt Obligation) noté AAA alo [...]
Réguler un taux de change, c'est comme réguler le prix d'un oeuf !
Si chaque matin sur BFM / Google Finance / Les Echos, vous voyez un petit graphique avec les variations du taux de change euro/dollar sans réellement comprendre ce qui peut provoquer ces variations, cet article est fait pour vous ! Il existe bien sûr des modèles assez complexes sur les taux de change, mais il est important de bien comprendre une chose : un taux de change est un prix presque com [...]
Le "Consensus de Washington" n'est pas néolibéral ni ultra-libéral
Lorsqu'une crise éclate et qu'un pays doit faire appel à une aide extérieure car il est incapable de rembourser ses engagements ou de payer ses fonctionnaires, les organismes internationaux (ou certaines pays) viennent en aide au pays en difficulté et demandent, en échange d'une aide financière ou d'un prêt, que certaines mesures ou réformes soient adoptées pour "remettre le pays dans le [...]
Comment se comportent les investisseurs étrangers en période de crise ?
Mettez-vous à la place d'un investisseur, dont le portefeuille est constitué de différents actifs (actions, obligations d'entreprises, obligations souveraines, matières premières...), placés dans différents pays. Soudain, c'est la crise ! Qu'allez-vous faire avec votre portefeuille ? Le comportement le plus classique en période de hausse de l'aversion au risque peut se résumer de la manià [...]
Abandonnons les objectifs de déficit en % du PIB à court-terme !
Durant des mois et des mois, François Hollande et son gouvernement se sont efforcés d'expliquer que la France respecterait son objectif de déficit de 3% du PIB pour l'année 2013. Voici quelques citations qui, et alors que le gouvernement a avoué il y a quelques jours que cet objectif ne serait pas respecté (déficit prévu finalement autour de 3,7% du PIB pour 2013) peuvent faire sourire ... [...]
Le libre-échange n'a pas que des avantages : inégalités et distribution de la richesse
Dani Rodrick, économiste turc et professeur d'économie à Harvard, est l'un des principaux opposants aux thèses faisant du libre-échange un facteur essentiel et obligatoire de la croissance. Depuis les théories d'Adam Smith et de David Ricardo ("L'avantage comparatif selon David Ricardo des temps modernes") il y a maintenant plus de 200 ans, puis celle d'Heckscher-Ohlin ("Le modèl [...]
Les banques françaises sont-elles solides ? L'exposition aux pays en difficulté
Dans un rapport de 166 pages publié le 19 mars 2013, l'Organisation de Coopération et de Développement Ãconomique (OCDE) consacre une partie de son étude à l'analyse du secteur bancaire français, afin d'identifier les raisons de la bonne résistance des banques françaises à la crise (pour le moment) et les vulnérabilités de ces dernières (source : "Ãtudes économiques de l'OCDE : Fran [...]
Chypre 2000-2013. De la success-story à la faillite !
Le 1er Janvier 2008, Chypre faisait son entrée, en même temps que Malte, au sein de la zone euro. Terminé la livre chypriote, bonjour l'euro ! Mais en seulement 4 ans, Chypre est passé d'un Etat avec une croissance environ deux fois supérieure à celle de la moyenne de la zone euro à un pays en "double-dip" (récession en 2009 puis nouvelle forte récession en 2012) ayant un besoin d'un plan [...]
Chypre : tout comprendre sur le plan de sauvetage en 10 minutes !
Vendredi 15 mars au soir, une fois les marchés et les banques fermés, un meeting extraordinaire s'est tenu entre les membres de l'Eurogroupe et le gouvernement chypriote, afin de discuter de la mise en place d'un plan de sauvetage visant à éviter la faillite de la petite île méditerranéenne. Cela fait en effet plusieurs mois maintenant que l'on parle de la nécessité de mettre en place un [...]
Réforme des retraites : la France doit adopter le modèle suédois !
Depuis quelques mois, lorsque l'on parle de la Suède, on pense bien souvent à notre cher ami Zlatan... Mais non, la Suède n'est pas seulement le pays d'Ibrahimovic, d'Ikea, des Krisprolls et des jolies blondes ! La Suède, c'est aussi LE pays de la réforme de la retraite ! Alors que les discussions sur le financement et l'âge de départ à la retraite font rages dans l'hexagone depuis qu [...]
Le Club de Paris et l'annulation des dettes des pays pauvres
Le Club de Paris est un groupe informel de 19 pays créanciers (USA, Japon, Australie, Russie et 15 membres européens dont la France), dont le rôle est de trouver des solutions coordonnées et durables aux difficultés de paiement de pays débiteurs. Les créanciers de ce Club, dont la première réunion s'est tenue en 1956, peuvent accorder des allègements de dette extérieure publique po [...]
L'épargne salariale et le forfait social : participation, intéressement et abondement
En France, selon un rapport de l'INSEE paru le 6 mars 2013 ("Participation, intéressement et plans dâépargne salariale : quelles différences dâaccès"), 7,2 millions de salariés ont reçu en 2010 une prime au titre de la participation, de l'intéressement, ou sous la forme d'un abondement de l'employeur sur un plan épargne entreprise (PEE) ou retraite collective (PERCO). Au total, le [...]
L'investissement dans les métaux précieux : Mike Maloney Vs Captain Economics
Mike Maloney est le fondateur de la société GoldSilver.com ©, une entreprise américaine d'achat et de vente d'or et d'argent, et l'auteur du livre "Guide to investing in Gold and Silver : Protect your financial futures". Jusque là , rien de spécial ; vous avez sûrement dû voir près de chez vous de très nombreuses boutiques d'achat et vente de métaux précieux ouvrir depui [...]
"Too big to fail" ! Privatisation des gains et socialisation des pertes
Le concept de "too big to fail" (traduction hasardeuse "trop importante pour faire faillite") caractérise la situation d'une banque ou d'une institution financière dont la faillite serait catastrophique pour l'ensemble de l'économie, et qui bénéficie donc implicitement d'une garantie de l'Etat... et donc implicitement d'une garantie de la part de chaque contribuable (vous et moi). Ce concept [...]
Information et rationalité limitée : comment protéger le consommateur ?
La théorie microéconomique classique repose sur l'hypothèse de rationalité pure et parfaite des individus. L'Homo oeconomicus cherche à maximiser son bien-être en minimisant ses coûts. Lorsque vous allez au supermarché faire vos courses par exemple, c'est un peu ce que vous essayez de faire : choisir, étant donné votre contrainte budgétaire, le panier de biens qui maximise votre satisfa [...]
Quel est le lien entre le taux directeur de la Banque Centrale et le taux de votre prêt à la banque ?
Actuellement, le taux directeur de la Banque Centrale Européenne pour les opérations principales de refinancement est de 0,75%. Pourtant, si vous allez voir votre banque demain pour un demander prêt, le taux qu'elle va vous proposer sera bien loin du taux auquel la banque peut emprunter auprès de la Banque Centrale. Comment expliquer cela ? Et quel est le lien entre le taux directeur de la Ban [...]
La méthode du Lagrangien en économie : #Part 2
Après avoir vu la semaine dernière le principe de l'"Optimisation sous contrainte et le multiplicateur de Lagrange", avec une interprétation intuitive et graphique de la façon dont un consommateur essaye à chaque instant de maximiser son bien-être sous contrainte budgétaire, nous allons commencer la semaine par un peu de maths, en apprenant comment résoudre techniquement ce genre de problà [...]
Optimisation sous contrainte et multiplicateur de Lagrange : Part# 1
En économie, le multiplicateur de Lagrange permet de déterminer une situation optimale (par exemple comment maximiser son profit, minimiser ses dépenses, ou encore maximiser bien-être) sous une contrainte quelconque (budget limité, bien-être minimum requis...). Chaque jour en tant que consommateur, vous résolvez dans votre tête un Lagrangien, en répondant à la question "quelle quantité [...]
Non, l'euro n'est pas trop fort : taux de change effectif réel et compétitivité
L'euro est-il surévalué ? Et faudrait-il que la Banque Centrale Européenne intervienne sur les marchés pour dévaluer l'euro afin d'améliorer la compétitivité des pays de la zone ? Voici le débat du moment, avec d'un côté les pays de "l'Europe du Sud", emmenés par la France, et de l'autre les Allemands et les "pays du Nord" de la zone, accompagnés par la BCE. Le fond du problème est f [...]
L'argentine truque ses chiffres d'inflation et de croissance : la preuve en image !
Après un premier avertissement en février 2012, le FMI a adopté vendredi 1er février une "déclaration de censure" à l'égard de l'Argentine, en sommant le pays gouverné par Cristina Kirchner de corriger de toute urgence ses statistiques officielles concernant l'inflation et la croissance ("Statement by the IMF Executive Board on Argentina"). Dans un langage moins diplomatique, cela peut se [...]
Les différences entre la FED et la BCE : politique monétaire et rachat de dette
Vous avez peut-être déjà entendu la fameuse phrase "les Etats-Unis font marcher la planche à billets alors que cela est interdit en Europe... et c'est pour cela que c'est la crise chez nous" ! Mais qu'est ce que cela signifie réellement ? Comment sont menées les opérations de politique monétaire par la Federal Reserve américaine (FED) et par la Banque Centrale Européenne (BCE) ? Et, avec [...]
Productivité et emploi : + de machines = + de chômage ?
Depuis maintenant quelques années, les machines sont en train de remplacer les hommes dans de nombreux domaines. Parmi les exemples frappants, citons par exemple le remplacement progressif des caissières de supermarché (euh, des hôtesses d'accueil pardon) par des caisses automatiques, et la diminution de nombre de vendeurs au MacDo avec l'apparition des bornes automatiques. Dans un cas comme d [...]
Information publique, bulle spéculative et le rôle des médias
La première grande bulle spéculative de l'histoire, la "crise de la tulipe" a eu lieu au cours des années 1630. Et comme par hasard, les premiers journaux sont apparus en Europe au début du XVIIème siècle. Mais quel est le rapport Captain' ? Et bien selon l'économiste américain Robert Shiller, "l'histoire des bulles spéculatives commence à peu près avec l'avènement des journaux [. [...]
La politique industrielle en France : enjeux et controverses
La politique industrielle est un ensemble de mesures interventionnistes des pouvoirs publics, visant à développer certaines activités économiques et à promouvoir le changement structurel. Pour le dire autrement, et comme résumé par Cohen & Lorenzi dans "Politiques industrielles pour l'Europe", la politique industrielle a pour objectif promouvoir des secteurs qui, pour des raisons d'indà [...]
La loi de 1973 n'est pas la cause de l'endettement français ! Réponse à Etienne Chouard
En 1973, la loi dite Pompidou-Giscard-Rotschild a modifié les statuts de la Banque de France, en statuant que "Le Trésor public ne peut être présentateur de ses propres effets à lâescompte de la banque de France". Via son article 25, cette loi est accusée d'avoir mis fin à la possibilité pour l'Etat d'emprunter directement et sans intérêt auprès de sa banque centrale, et donc d'à [...]
Pourquoi une mauvaise nouvelle macroéconomique peut-être une bonne nouvelle pour le marché action ?
Aussi étonnamment que cela puisse paraître, et principalement durant les périodes d'expansion économique, les marchés boursiers tendent à augmenter en moyenne lorsque les nouvelles concernant l'emploi sont mauvaises, et à l'inverse, ils ont tendance en moyenne à baisser lorsque les nouvelles sont bonnes. Encore une preuve que la finance marche sur la tête ? Et bien non, il y a eu explicat [...]
Le FMI s'est-il réellement trompé dans son calcul sur l'impact de l'austérité ?
Depuis hier, de très nombreux articles ont été publiés sur "une erreur de calcul du FMI" en ce qui concerne la modélisation de l'impact des mesures d'austérité sur la croissance. LaLibre.be titre par exemple "Le FMI sâest trompé⦠et fait son mea culpa !". Pour l'Huma "Le FMI le confirme : lâaustérité était une erreur de calcul" ; et pour Rue89 "Oups ! Lâaustérité était une er [...]
Pourquoi les analyses sur les performances des "hedge funds" sont souvent fausses ?
Supposons que vous ayez envie de regarder la performance moyenne des "hedge funds" sur une période donnée, afin par exemple de tester si, depuis 5 ans, ces derniers arrivent à battre le marché. Pour cela, vous allez donc aller extraire les informations sur la performance d'une liste de hedge funds ou d'un indice préconstruit dans une base de données (par exemple le Barclay Hedge Fu [...]
Un arbre qui tombe fait beaucoup de bruit, une forêt qui germe ne s'entend pas
Le Captain' a envie de commencer cette année 2013 avec optimisme. D'accord, les prévisions de croissance ne sont pas jolies jolies (+0,8% selon le gouvernement, entre 0,3 et 0,4% selon le FMI, la Commission Européenne ou l'OCDE...). Ok, le chômage ce n'est pas ça non plus ! François Hollande a pourtant annoncé hier durant son discours de voeux que "toutes nos forces seront tendues vers un s [...]
Un hedge funds gagne 500 millions d'euros en spéculant en Grèce. Scandale ?
Selon le Financial Times du 18 décembre, un hedge funds new-yorkais (= un fonds d'investissement) aurait gagné 500 millions d'euros en spéculant sur la dette grecque. Etant donné la situation actuelle en Grèce (chômage autour de 25%) et les efforts demandés chaque jour au grec en contrepartie des aides de la troïka, c'est le genre de news qui peut un peu plomber l'ambiance... Ambiance scan [...]
Le marché des dérivés de gré à gré (OTC) : enjeux et évolution
Comme promis en fin de semaine dernière, le Captain' vous emmène aujourd'hui vers de nouvelles aventures sur le marché de gré à gré. Après l'introduction sur "Le fonctionnement du marché organisé et du marche de gré à gré (OTC)", nous allons voir en quoi le manque de transparence et l'absence de chambre de compensation centrale sur le marché des dérivés de gré à gré ont participà [...]
Le fonctionnement du marché organisé et du marche de gré à gré (OTC)
Lorsque deux parties, un acheteur et un vendeur, souhaitent conclure une transaction, elles peuvent le faire sur deux types de marchés : (1) sur le marché organisé ou Bourse ou (2) sur le marche de gré à gré, aussi appelé over-the-counter (OTC). Sur un marché de gré à gré, la transaction est conclue bilatéralement entre les deux parties, tandis que sur un marché organisé, les contrep [...]
Pourquoi la crise financière est en partie le fait du boom économique chinois ?
Les agences de notation, les "banksters", les politiciens en mousse, les subprimes, l'euro... Voici une petite liste non-exhaustive des coupables de la situation mondiale actuelle dans l'esprit de nombreuses personnes. Mais si en fait le détonateur était ailleurs ? C'est en tout cas l'idée d'Heleen Mees, une économiste hollandaise, qui explique dans l'article "How China's Boom Caused the Finan [...]
Monti annonce sa démission "irrévocable" : quelle est la réaction des marchés ?
Il y a un peu plus d'un an, le 12 novembre 2011, Silvio Berlusconi démissionnait face à la "pression des marchés", et était remplacé quelques jours plus tard par "il professore" Mario Monti. A la tête d'un nouveau gouvernement non-élu de techniciens, Mario Monti a mené en un an de nombreuses réformes pour essayer de remettre le pays dans le droit chemin. Mais qui dit réformes et austéri [...]
Falaise fiscale aux USA : 26 jours avant la chute !
La "falaise fiscale" est le nom donné à l'ensemble des mesures et déductions fiscales devant arriver à échéance à la fin de l'année 2012 aux Etats-Unis. En effet depuis 2001 sous le gouvernement Bush, de nombreuses mesures temporaires ont été adoptées afin de soutenir l'économie, et un très grand nombre de ces mesures doivent légalement s'arrêter le 1er janvier 2013, soit dans [...]
La Grèce est le pays le plus corrompu d'Europe selon l'Indice de perception de la corruption 2012 de Transparency International
Transparency International est une organisation non gouvernementale internationale ayant pour principale vocation la lutte contre la corruption des gouvernements et institutions gouvernementales mondiaux. Comme chaque année depuis maintenant plus de 10 ans, cette organisation publie un rapport sur l'évolution de la corruption dans le monde et réalise un classement des pays selon leur nivea [...]
Le mythe de la croissance infinie et le crépuscule de l'homo oeconomicus
Lorsqu'un mathématicien canadien, spécialiste des systèmes complexes non-linéaires tels que la météo et la génétique, rencontre un économiste tchèque, ex-conseiller du président Vaclav Havel, pour parler d'économie, cela donne lieu à une belle discussion sortant des sentiers battus. L'ouvrage de 75 pages "Le crépuscule de l'Homo oeconomicus", paru en novembre 2012, relate les échang [...]
Le modèle Heckscher-Ohlin-Samuelson appliqué à la zone euro
Selon la théorie de l'avantage comparatif de Ricardo, il existe un seul facteur de production : le travail. L'avantage comparatif dépend donc uniquement de la productivité relative. Chaque pays se spécialise alors dans le bien pour lequel il est le "meilleur ou le moins mauvais" comparativement à l'autre, en fonction du temps nécessaire à la production de ce bien. Mais comme vous vous en do [...]
L'avantage comparatif selon David Ricardo des temps modernes
Pour expliquer la théorie de l'avantage comparatif selon David Ricardo, le plus simple est de commencer par un exemple ultra-simplifié. Supposons que le monde se résume à deux individus, Zlatan et Laura, et qu'il n'existe que deux biens sur cette planète, le vin et les draps. Chacun des deux individus souhaite donc pouvoir picoler tranquillement, mais aussi avoir chaud durant la nuit. Pour po [...]
Core versus périphérie : pourquoi les taux souverains sont-ils négativement corrélés ?
Et voilà , le Captain' a encore échoué dans sa mission visant à faire des titres plus glamours. Mais ne partez pas tout de suite ! En lisant cet article, vous allez pouvoir (1) voir graphiquement l'évolution de la corrélation des taux entre pays "core" (Allemagne et France) et "périphérie" (Italie et Espagne), (2) comprendre pourquoi la corrélation était positive avant la crise, et pourqu [...]
La vraie bombe à retardement, c'est l'Espagne !
Hier soir, l'agence de notation Moody's a dégradé la France d'un cran, en s'alignant sur S&P (AA1 et AA+). La France ne conserve donc son AAA qu'auprès de l'agence de notation Fitch Rating. Et pourtant ce matin, les marchés sont plutôt calmes (légère baisse du CAC, mais légère appréciation de l'euro et stabilité du taux emprunt à 10 ans français autour de 2,10%) ! Pourquoi ? Simpl [...]
La France et l'euro : une bombe à retardement au coeur de l'Europe ?
L'influent journal libéral anglais "The Economist" consacre cette semaine sa Une et un dossier spécial de 14 pages à la situation économique française. "Ah sympa ces anglais, toujours prêt à saluer nos avancées récentes en termes de compétitivité, le chiffre de croissance du troisième trimestre supérieur aux attentes et notre magnifique victoire en match amical contre l'Italie"... Euh [...]
La règle de Taylor et la politique monétaire
Présentée en 1993, la règle de Taylor (rien à voir avec le taylorisme au passage) a pour ambition de relier de manière assez simple la politique monétaire d'une banque centrale en fonction de l'inflation et de la croissance. Le taux d'intérêt nominal utilisé par les autorités monétaires est, selon la règle de Taylor, positivement corrélé à la différence entre l'inflation actuelle e [...]
La théorie moderne du portefeuille : la Capital Market Line
Après une première introduction à la théorie moderne du portefeuille montrant les avantages de la diversification d'un portefeuille de titres risqués (article que le Captain' vous conseille fortement de lire pour comprendre la suite), nous allons continuer aujourd'hui cette série en nous intéressant à la Capital Market Line (ou Droite de marché des capitaux). Pour cela, nous allons devoir [...]
La théorie moderne du portefeuille : une introduction
Contrairement à ce que l'on pourrait imaginer, l'objectif d'un individu confronté à une décision d'investissement n'est pas de maximiser le rendement espéré de ses investissements ! Son objectif doit être (1) de maximiser le rendement espéré pour un niveau de risque donné ou bien (2) de minimiser le risque pour un niveau de rendement espéré. Le couple risque-rendement est donc à la ba [...]
Warren Buffet remet-il en cause la théorie de l'efficience des marchés ?
Selon la théorie de l'efficience des marchés financiers, aucune stratégie d'investissement ne peut permettre de dégager, pour un niveau de risque donné, un profit anormal sur une longue période. Pour le dire autrement, il est impossible de battre le marché, c'est à dire d'obtenir un meilleur rendement qu'un indice (CAC40, S&P500, Dow Jones...) pour un même niveau de risque sur un [...]
Mitt Romney VS Barack Obama : le programme des deux candidats à la présidence américaine
Les élections américaines auront lieu dans moins d'une semaine, le 6 novembre très exactement. Barack Obama et Mitt Romney sont au coude à coude selon l'institut de sondage Gallup (égalité parfaite selon le dernier sondage). Obama perd d'ailleurs du terrain depuis de nombreuses semaines, comme le montre tableau ci-dessous qui résume les intentions de vote sur période de trois semaines [...]
Où sont passés les 600 milliards du plan de sauvetage américain ?
Il y a maintenant un peu plus de 4 ans, les Etats-Unis adoptaient le plus grand plan de sauvetage de l'histoire, en injectant pas moins de 600 milliards pour éviter la faillite de nombreuses banques, compagnies d'assurances et entreprises en difficultés du pays. Au total, 924 institutions ont reçu une aide du Trésor Américain dans le cadre du "Troubled Asset Relief Program" (TARP), auquel il [...]
Honnêtement, ne serait-il pas plus raisonnable de casser lâeuro ?
Ce magnifique titre est l'oeuvre de Patrick Artus, directeur de la recherche économique de Natixis (CIB Natixis #723 - 24 octobre 2012 - "Honnêtement, ne serait-il pas plus raisonnable de casser lâeuro ?"). Dans ce très court flash éco de 5 pages dont 3 pages de graphiques (= vous n'avez plus d'excuse pour ne pas le lire), Patrick Artus explique très simplement les coûts liés à la dispar [...]
Comment George Soros a t-il fait sauter la Banque d'Angleterre ?
Le 16 septembre 1992, le financier américain George Soros est devenu "l'homme qui fit sauter la Banque d'Angleterre", en profitant des faiblesses du système monétaire européen pour réaliser une attaque spéculative. Le système monétaire européen (SME) ? Une attaque spéculative ? La semaine dernière, le Captain' avait publié deux articles pour vous aider à comprendre toutes les su [...]
Comment une attaque spéculative peut faire s'écrouler un régime de change ?
Lorsqu'un pays adopte pour un régime de change fixe, les spéculateurs n'espèrent qu'une seule chose pour faire le casse du siècle: "parier" à la baisse sur la monnaie, en réalisant une attaque spéculative, pour obliger le pays à abandonner la fixité du taux de son taux change en dévaluant sa monnaie. Pour cela, il suffit d'emprunter une monnaie X que l'on pense surévaluée, puis de la c [...]
Le serpent monétaire européen et le système monétaire européen
En 1992, l'investisseur américain d'origine hongroise Georges Soros fit "sauter la banque d'Angleterre", en empochant en quelques jours un petit pactole de plus d'un milliard de dollars en spéculant contre la livre sterling. Paul Krugman, prix Nobel d'économie et l'un des économistes les plus médiatiques au monde a d'ailleurs déclaré "je m'amuse à dire que l'Angleterre devrait ériger une [...]
Le Captain' et les pigeons: Plus-values de cession et auto-entrepreneur
Ah les "pigeons" ! Si vous n'avez pas entendu parler de ce mouvement durant les quinze derniers jours, je vous conseille vivement une bonne cure de lecture sur Captain Economics pour vous remettre à jour (+ d'arrêter de jouer à WoW H24 le cas échéant). Suite à une demande d'un fidèle lecteur, voici donc mon analyse et mes commentaires sur le "phénomène pigeon". [...]
L'économétrie pour les nuls : La régression linéaire
Après la première partie la semaine dernière "L'économétrie pour les nuls : Introduction" (si vous ne comprenez rien à l'économétrie, commencez donc par cet article), le Captain' continue donc aujourd'hui ce dossier en vous expliquant plus en détail le principe de la régression linéaire à plusieurs variables, en introduisant en plus la notion de variable indicatrice (dummy variable in [...]
Le chiffre du taux de chômage américain est-il truqué ?
Très bonne nouvelle pour Barack Obama, à un mois tout pile des élections présidentielles du 6 novembre 2012 ! Hier, le taux de chômage américain est enfin repassé sous la barre symbolique des 8%, en retombant à son plus bas niveau depuis 2009, à savoir 7,8%. "Comme de par hasard, le chômage diminue juste avant les élections... Hmmm !". Comme vous vous en doutez, il n'en fallait pas plus [...]
Pierre Jovanovic - Visionnaire ou démago ?
Hier, le Captain' a reçu un mail d'un lecteur concernant la crédibilité des propos d'un journaliste économique nommé Pierre Jovanovic. Comme cela fait la troisième fois que l'on me pose des questions sur cette personne en deux mois, je vais donc prendre le temps de vous faire découvrir ou redécouvrir les idées de Pierre Jovanovic, avant d'analyser de manière critique son discours. [...]
Spread de taux: risque de crédit, de liquidité et aversion au risque
Le spread de taux correspond à l'écart de taux entre deux obligations de même maturité. Par convention, lorsque l'on parle de spread de taux au sein de la zone euro, on regarde la différence entre le taux auquel un pays emprunte à maturité 10 ans, et le taux auquel l'Allemagne emprunte pour cette même maturité. Pourquoi se base t-on sur l'Allemagne? Tout simplement car c'est le pays [...]
L'économétrie pour les nuls : Introduction
Ah l'économétrie ! La hantise de plusieurs milliers d'étudiants en école de commerce et en fac chaque année. Et pourtant, comprendre la base de l'économétrie et être capable d'analyser les résultats d'une étude simple ne relève pas de l'impossible. Petit geek de l'économétrie à ses heures perdues, le Captain' va essayer de démystifier pour vous cette matière, dans un dossier spéci [...]
Le triangle d'incompatibilité de Mundell: l'impossible trinité
Pourquoi est-il impossible au sein de la zone euro que chaque pays ait sa propre politique monétaire ? Pourquoi un pays voulant instaurer un régime de taux de change fixe ne peut-il pas avoir à la fois une parfaite liberté de circulation des capitaux et une politique monétaire autonome ? Ces questions vous paraissent être du chinois ? Pourtant, les réponses sont en fait relativement simples [...]
Le vieillissement de la population et l'explosion future des dettes publiques
Tous les pays développés vont devoir faire face dans les années à venir au vieillissement de leur population. Selon l'INSEE, en 2030, 23,2% de la population française aura plus de 65 ans. Il y aura alors un rapport de dépendance démographique en France d'environ 0,5 contre 0,25 actuellement. Cela signifie qu'il y aura en 2030 1 personne de plus de 65 ans pour 2 personnes en âge de travaill [...]
L'idée (stupide) de DSK pour sauver la zone euro ...
L'article paru dans les Echos aujourd'hui intitulé "L'idée de DSK pour sauver l'euro" a fait un petit buzz dans le monde des médias. Non pas que l'idée de DSK soit lumineuse, mais cet article signe le retour de Dominique Strauss-Kahn sur la scène économique. Et pour son retour, l'ancien directeur du FMI se propose carrément de "sauver la zone euro" ! Mais comment ? [...]
Les effets de la crise sur l'innovation et la R&D
"La crise économique et la morosité des perspectives mettent à mal lâinnovation" ! Voici donc la conclusion d'un rapport de l'OCDE paru ce matin "OECD Science, Technology and Industry Outlook". Le Captain' n'a pas encore eu le temps de lire entièrement ce rapport de 466 pages (ouch!) mais je viens de terminer la première partie consacrée à l'impact de la crise sur l'innovation (en anglais [...]
Souveraineté, pacte budgétaire et MES: le débat !
Ce matin, la Cour de Karlsruhe avait une partie de l'avenir de la zone euro entre ses mains. Ce tribunal constitutionnel fédéral, en charge de juger la conformité des lois et notamment le respect des droits fondamentaux qui y sont énoncés, a donné son feu vert en jugeant que le Mécanisme Européen de Stabilité (MES) et le pacte budgétaire étaient compatibles avec la loi fondamentale germ [...]
Rachat de dette: la BCE envoie l'artillerie lourde !
Mario Draghi, le président de la Banque Centrale Européenne, a annoncé hier que "la BCE ferait tout pour sauvegarder l'Euro, qui est irréversible". Derrière cette bien belle phrase, se cache un programme "sans limite" de rachat de dettes souveraines des pays en difficultés, baptisé "Outright Monetary Transactions" (OMT). Retenez bien ces trois lettres, vous en entendrez parler dans les mois [...]
Libéralisation ou protectionnisme? La réponse de la Commission du Commerce International U.S
En août 2011, l'USITC (United States International Trade Commission) a publié un "petit" rapport de 182 pages intitulé "The Economic Effects of Significant U.S Import Restaints", afin d'estimer les effets sur l'ensemble de l'économie américaine d'une suppression des barrières douanières et restrictions aux importations. Pour le dire autrement, le but de cette étude est de quantifier les ef [...]
L'iPhone dégrade la balance commerciale des Etats-Unis !
Alors comme ça il paraît que c'est la crise depuis maintenant 5 ans! Demandez donc à Apple... Le 31 août 2007, une action Apple valait 132$. Aujourd'hui, cela en vaut 665, soit une environ 5 fois plus. L'explosion des ventes d'iPhone partout dans le monde a dû créer un boost des exportations des Etats-Unis, non? Et bien ...non! Au contraire, l'iPhone participe même à l'aggravation du défi [...]
La théorie du pic pétrolier: le "peak oil"
Afin de prévoir les évolutions à long terme du prix du pétrole, il est intéressant de regarder les facteurs pouvant influencer l'offre (à la hausse comme à la baisse) et la demande en pétrole. La théorie du pic pétrolier ("peak oil" in english), s'intéresse à la composante "offre". Si l'offre en pétrole diminue alors que la demande est constante, alors le prix augmentera (base de [...]
Baisse du prix de l'essence: pourquoi cette mesure est inutile !
Jean-Marc Ayrault a annoncé hier soir sur le plateau de France 2 une baisse du prix des carburants de l'ordre de 2 à 4 centimes d'euros par litre. Selon l'UFC-Que Choisir, cette baisse du prix de l'essence, via une baisse de la marge des distributeurs et des taxes de l'Etat, devrait entraîner un gain de 2 euros par mois pour le consommateur! Waouh, cela va clairement augmenter le pouvoir d'acha [...]
La taxation de l'héritage en France: les arguments des deux camps
La taxation de l'héritage en France est-elle justifiée? Quels sont les arguments en faveur d'une augmentation des droits de succession? A l'inverse, pourquoi certaines personnes pensent qu'il faudrait totalement supprimer les droits de succession? Présentation du débat et des arguments des deux camps par le Captain'. [...]
Obligations / Actions: les différences pour les nuls et moyens nuls
Quelle est la différence entre une action et une obligation? En cas de crise, quel investissement est en théorie préférable? Comment calcule t-on le taux de rendement d'une obligation? C'est parti pour un petit tour de présentation d'un fondement de la finance: les actions et les obligations. [...]
Quel pays aurait le plus intérêt à quitter la zone euro volontairement?
Quel pays aurait le plus intérêt à quitter la zone euro volontairement? La Grèce? L'Allemagne? L'Espagne? La France? Pour le savoir, il est intéressant de mener une analyse coûts/bénéfices d'une sortie volontaire de la zone pour chaque pays. Cet article s'appuie sur une étude de la Bank of America et Meryll Lynch intitulée " Game theory and euro breakup risk premium". Selon les deux banq [...]
Dilemme du prisonnier, eurobonds et austérité
La situation actuelle en zone euro peut-être étudiée sous lâangle de la théorie des jeux. Il est en effet possible dâexpliquer pourquoi les allemands ne souhaitent pas que des eurobonds soient mis en place au sein de la zone, et pourquoi les grecs refusent lâaustérité en utilisant le fameux "dilemme du prisonnier". [...]
Sortir de la dette par l'inflation n'est pas la solution...
En France, la dette publique au sens de Maastrich s'établit actuellement à environ 1800 milliards d'euros, soit près de 90% du PIB. Si l'on s'intéresse à la dynamique de la dette, il n'existe que quatre méthodes pour faire baisser le ratio d'endettement d'un pays: (1) augmenter le solde budgétaire primaire, (2) diminuer la charge d'intérêt de la dette (3) avoir une croissance plus soutenu [...]
Espagne: La courbe des taux est en train de s'inverser ! Mauvaise nouvelle...
Depuis quelques jours, c'est la panique générale en Espagne. Le journal "Les Echos" en fait d'ailleurs sa Une aujourd'hui : "L'Espagne fait souffler un vent de panique sur les marchés". Hier en effet, la bourse de Madrid chutait à mi-séance de 6% (avant de se reprendre pour finir à -1,1%). L'euro est au plus bas, de retour à son niveau de juin 2011 et de début 2006 (1 euro = 1,21 dollar). [...]
Le collectif budgétaire 2012: les principales mesures du gouvernement Ayrault (2/2)
Le Captain' continue aujourd'hui le tour des nouvelles mesures proposées ou déjà adoptées par le gouvernement Ayrault. Si vous avez raté le début, c'est par ici "Le collectif budgétaire 2012: les principales mesures du gouvernement Ayrault (1/2)". Au programme aujourd'hui: le doublement de la taxe sur les transactions financières, la hausse du forfait social et la diminution du salaire du [...]
Le collectif budgétaire 2012: les principales mesures du gouvernement Ayrault (1/2)
Le changement, c'est maintenant! Les réformes proposées par le gouvernement Ayrault dans le projet de loi de finance rectificative du 4 juillet, aussi appelé "collectif budgétaire", sont en train d'être mises en place. Au programme: une contribution exceptionnelle sur la fortune, la suppression des exonérations de cotisations sociales attachées aux heures supplémentaires, l'abaissement du [...]
Le patrimoine net moyen d'un ménage est de 229.300 euros. Et vous?
L'enquête Patrimoine de l'INSEE, réalisée tous les 6 ans, a pour but de décrire les actifs financiers, immobiliers et professionnels des ménages français. Elle permet d'analyser les évolutions de distribution du patrimoine et de mettre en avant les facteurs explicatifs de la formation du patrimoine. [...]
Inflation observée versus inflation perçue !
L'inflation est utilisée comme base pour la revalorisation de nombreux contrats. L'idée sous-jacente est de se dire qu'une personne ayant un revenu indexé sur l'inflation a par définition un pouvoir d'achat stable dans le temps. Par exemple en France, le montant des retraites est indexé sur l'inflation. Idem pour le livret A, donc le taux dépend du niveau de l'inflation. Il est donc indispen [...]
Faut-il nécessairement minimiser la charge d'intérêt de la dette?
Pour l'année 2012, l'Agence France Trésor devrait émettre pour environ 178 mds d'euros de dette à moyen et long terme. L'Etat Français a en effet besoin d'emprunter sur les marchés chaque année pour deux raisons: (1) pour "rouler sa dette", en émettant de nouvelles obligations pour combler la disparition d'anciennes obligations arrivant à échéance et que l'Etat doit rembourser et (2) po [...]
Hausse de la CSG: après la TVA sociale, la CSG sociale !
Alors que le nouveau gouvernement a abrogé après les élections la création de la TVA sociale proposée par le gouvernement Sarkozy, une rumeur grandissante fait état d'une possible augmentation de la CSG (Contribution Sociale Généralisée), afin de financer la protection sociale tout en faisant baisser le coût du travail. [...]
Dette bleue ou dette rouge ? La solution pour mutualiser la dette
Il y a quelques semaines, Angela Merkel a déclaré "moi vivante, il n'y aura pas d'euro-obligations (eurobonds)". Bon ok, c'est pas gagné dans ce contexte! Les allemands n'ont en effet pas envie de mutualiser la dette de la zone euro, car ils ne souhaitent pas devoir assumer les potentielles pertes causées par les autres pays, ni payer un taux d'intérêt plus élevé que le taux auquel ils emp [...]
Le scandale de la manipulation du LIBOR pour les nuls
Depuis la démission de Bob Diamond, directeur général de la banque Barclays, il y a quelques jours, le "scandale du LIBOR" fait désormais la Une de nombreux journaux. Si vous avez raté le wagon et que vous ne comprenez rien à cela, voici un rappel de la situation et des potentielles implications du scandale du LIBOR. [...]
Le trading d'option binaire, comment ça marche?
"Devenez trader et gagnez 10.000 dollars par mois en restant chez vous" ! Ces publicités, parfois très limites, fleurissent sur internet. Cela ne veut cependant pas dire que les sites permettant de trader en ligne soient des arnaques. Il faut simplement bien comprendre les risques (et les avantages) du trading en ligne. Aujourd'hui, le Captain' va vous présenter le trading d'option binaire. [...]
L'efficience des marchés financiers: la théorie !
L'hypothèse d'efficience des marchés financiers est un concept central de la théorie financière moderne. Si les marchés sont efficients, cela signifie qu'aucune stratégie d'investissement ne peut permettre de dégager, pour un niveau de risque donné, un profit anormal. Pour le dire plus simplement, cela signifie qu'il est impossible de "battre le marché" sur le long terme ! [...]
Comment passer du PIB au revenu moyen par habitant ?
Le Produit Intérieur Brut, le PIB, représente l'ensemble des richesses produites à l'intérieur d'un pays au cours d'une année. En France, le PIB par habitant, exprimé en euros courant, est égal à 30.364 euros (source: INSEE). Mais cela signifie t-il qu'en moyenne, le revenu d'un français par an est égal à cette somme (soit 2.530 euros par mois) ? [...]
Le coin socialo-fiscal : une mesure du degré de taxation des revenus du travail
Le coin socialo-fiscal mesure le poids total des prélèvements obligatoires, en pourcentage des coûts salariaux. Il est défini comme la somme de l'impôt sur le revenu et des cotisations sociales obligatoires acquittées par le salarié ET l'employeur (diminué des transferts sociaux et aides). En France, selon l'OCDE, un célibataire disposant d'un salaire moyen conserve à peine plus de la mo [...]
Le FESF, MESF, MES.... Part #3 : Le MES
Fin du feuilleton sur les fonds/mécanismes de stabilité européens, avec la présentation du Mécanisme Européen de Stabilité (MES). Si vous avez raté le début de la série, c'est par ici Part #1: Le FESF et Part #2: Le MESF. Dans quelques semaines seulement, à partir du 1er juillet 2012, le MES remplacera les deux mécanismes temporaires cités précédemment, le FESF et le MESF. [...]
Le FESF, MESF, MES.... Part #2 : Le MESF
Aujourd'hui, nous continuons notre tour des mécanismes de stabilité européens, en s'intéressant au MESF: le Mécanisme Européen de Stabilité Financière. Le principe du MESF est très similaire à celui du FESF (lire Part #1: Le FESF), et c'est d'ailleurs sur ce même principe général que fonctionnera le future MES, le Mécanisme Européen de Stabilité. [...]
Le FESF, MESF, MES.... Part #1 : Le FESF
Vous ne comprenez rien à tous ces fonds de stabilité européens? Entre le FESF, le MESF et le MES, il est vrai que c'est un peu compliqué pour un non-spécialiste. Le Captain' va donc consacrer ses trois prochains articles à la description des différents fonds de stabilité. Aujourd'hui, première partie: le Fonds Européen de Stabilité Financière. [...]
Sortie de la Grèce de l'euro: le compte à rebours est lancé !
Dimanche 17 juin ! Ce jour pourrait bien rester dans l'histoire comme celui où la Grèce aura choisi de sortir de la zone Euro. C'est en effet à cette date, coïncident avec le second tour des élections législatives en France qu'auront lieu les élections législatives en Grèce. Si un gouvernement "pro-Europe et pro-austérité" n'est pas élu, il est fort probable que la Grèce sorte de l'Eu [...]
Taux marginal dâimposition et mobilité des travailleurs: lâexemple du marché du football?
Parmi les réformes annoncées par François Hollande, lâune des plus médiatiques concerne la création dâun taux dâimposition marginal à 75% pour les revenus supérieurs à 1 million dâeuros par an. [...]
La France, championne du monde des créations d'entreprises ?
L'OCDE, l'Organisation de coopération et de développement économiques, a publié aujourd'hui son rapport annuel "Entrepreneurship at a Glance 2012", un rapport montrant l'évolution de l'entrepreneuriat dans les différents pays membres de l'OCDE. Parmi les nombreuses statistiques présentes dans ce rapport, la France domine très largement les autres pays dans un domaine: l'évolution du nombr [...]
Les prêts étudiants: la prochaine crise "subprime" ?
Il y a maintenant déjà près de 4 ans, le mot "subprime" faisait son apparition dans le langage commun des français, avec le début de la "subprime mortgage crise". Mais un nouvelle crise est peut-être en train de naître aux Ãtats-Unis: la "stud' prime crisis" (stud' = student). Le montant des prêts accordés aux étudiants aux Ãtats-Unis atteignant des sommes faramineuses et le risque de [...]
33.900 milliards - Le montant cumulé des actifs des banques de la zone euro
La Banque Centrale Européenne a publié il y a quelques jours les statistiques concernant la composition du bilan actif/passif des banques commerciales de la zone euro pour le mois d'avril. Si l'on considère donc la somme des actifs détenus par les banques commerciales des 17 pays de la zone euro, on arrive à un total vertigineux de 33.900 milliards d'euros. Les banques européennes sont-elles [...]
Captain Economics fête ses 6 mois ! Joyeux demi-anniversaire Captain'
Le 1er décembre 2011, le Captain' débarquait sur le web, avec trois objectifs assez simples: (1) sauver le monde, (2) résoudre la crise financière et (3) combattre les grands méchants démagos et démocratiser l'économie... Alors alors ??? [...]
L'immobilier commence à baisser, même à Paris !
Hier, jeudi 31 mai, les indices "Notaires-INSEE" des prix des logements anciens ont été publiés en ce qui concerne le 1er trimestre 2012. Cet indice fourni une mesure de l'évolution du prix des logements anciens, à qualité constante (prix net vendeur, hors droit de mutation, frais de notaire et commission d'agence). Et surprise (ou pas... lire l'article du Captain' de décembre 2011 "L'immob [...]
La garantie des dépôts de 100.000 euros; comment ça marche?
Vous avez peut-être déjà entendu que même en cas de faillite de votre banque, vos dépôts sont "garantis par l'Etat", jusqu'à une certaine somme. Comment fonctionne cette garantie? Qui garantit réellement vos dépôts? Cette garantie est-elle fiable ou bien insuffisante pour rembourser tous les dépôts en cas de faillite d'une grande banque française? [...]
Dis papa, c'est quoi un chômeur? Et comment est calculé le taux de chômage?
Ces deux questions peuvent paraître stupides, mais sont plus techniques qu'elles n'y paraissent. En effet, le taux de chômage n'est absolument pas égal au nombre de personnes sans emploi divisé par la population totale. Et ce chiffre n'est pas défini avec des données sur l'intégralité des français, mais par une enquête mensuelle sur un nombre limité de foyer. Incursion dans les méandre [...]
L'Allemagne place 4,5 milliards d'euros à 2 ans au taux de ... 0,07% !
Alors comme ça c'est la crise, les taux souverains s'envolent et la charge de la dette augmente à vue d'oeil ? Et bien allez parler de cela aux allemands. Hier, l'Allemagne a placé pour 4,555 milliards d'euros à 2 ans au taux de 0,07%, le taux le plus bas de toute l'histoire du pays. Très impressionnant aussi, l'Allemagne a émis hier pour 1,3 milliard d'euros de bonds souverains, maturité 2 [...]
Le Geuro: La nouvelle monnaie grecque ? L'idée de la Deutsche Bank
Le débat sur la Grèce était jusqu'à hier assez binaire: soit la Grèce refusait les cures d'austérité de la Troïka et donc quittait l'Euro, soit elle suivait le chemin du rééquilibrage budgétaire, sous la direction/dictature (au choix) de la Troïka (BCE, UE, FMI), et pouvait alors rester dans la zone euro. Tout le monde attendait alors les résultats des élections législatives du 17 j [...]
Facebook en bourse: Jour 2 - L'action en baisse de 12% !
Vendredi 18 mai avait lieu l'entrée en bourse de Facebook au NASQAQ. Le soir même, le Captain' vous avait décrit le 1er jour de cotation de Facebook, dans l'article "Facebook: l'IPO du siècle ? Raté ! #FailBook (NASDAQ:FB)". Malgré un 1er jour en très légère hausse alors que le NASDAQ avait baissé (donc pas si mauvais que cela sur le papier) le Captain' vous avais décrit cette IPO comme [...]
Facebook: l'IPO du siècle ? Raté ! #FailBook (NASDAQ:FB)
C'était l'évenement attendu depuis plusieurs mois sur les marchés! Aujourd'hui à 17h, heure française (enfin finalement à 17h30 suite à des petits problèmes techniques), Facebook a fait son introduction au NASDAQ. Alors, alors ? Le Captain' fait le point avec vous sur le premier jour de cotation de Facebook. [...]
Les pertes engendrées par un défaut de la Grèce via Target 2
Stéphane Soumier, rédacteur en chef de BFM Business et animateur de l'émission "Good Morning Business" l'a annoncé ce matin sur Twitter: "C'est l'heure de gloire de Target 2"! Le Captain' ne comptait pas spécialement poster aujourd'hui, mais comme tout bon super-héros, il ne peut résister à intervenir lorsque l'on fait appel à lui. Et puis lorsque l'on est cité par Stéphane Soumier comm [...]
Une adjudication de dette : comment ça marche?
Il existe trois grandes catégories de titres standardisés: les Obligations Assimilables du Trésor (OAT) pour l'endettement à long terme (7 à 50 ans), les Bons du Trésor à intérêt annuel (BTAN) pour l'endettement à moyen terme (2 à 5 ans) et les bons du Trésor à taux fixe et à intérêts précomptés (BTF) pour la gestion de la trésorerie à court-terme [...]
Comment est financée la protection sociale en France ?
Traditionnellement, on distingue deux types de régimes de protection sociale: (1) le système bismarckien, réservé aux travailleurs et à leur famille, financé par des cotisations sociales et (2) le système beveridgien, généralisé à toute la population et financé par l'impôt. Fondée sur un modèle bismarckien à la fin du XIXème siècle, la protection sociale en France fonctionnait ju [...]
En % du revenu, qui paye le plus d'impôts ? Les classes moyennes!
L'impôt sur le revenu est un impôt dit progressif: c'est à dire que plus votre revenu est élevé, plus vous payez une part importante de votre salaire en impôt. En se basant uniquement sur cela, on pourrait donc penser assez logiquement que ce sont les riches qui payent en France le plus d'impôt, en pourcentage du revenu brut. Oui mais non ! Si l'on considère l'ensemble des prélèvements o [...]
A combien faut-il taxer les riches? La réponse de deux professeurs du MIT & Berkeley
Le problème du choix optimal des tranches et des taux d'imposition est une question centrale de la politique fiscale d'un pays. Il existe plusieurs techniques pour déterminer ces niveaux: (1) la méthode François Hollande, qui consiste à annoncer du jour au lendemain l'instauration d'une nouvelle tranche à 75% sur les revenus supérieurs à 1 million d'euros, dans un but électoral et sans vr [...]
Les nouvelles tranches d'imposition de François Hollande: des exemples chiffrés
François Hollande devrait, s'il tient ses promesses de campagne, créer une nouvelle tranche marginale d'imposition à 45% pour les foyers ayant un revenu par part supérieur à 150.000 euros et une nouvelle tranche marginale d'imposition à 75% pour les revenus supérieurs à 1 million d'euros. Mais qu'est ce que cela va changer concrètement ? [...]
Grèce: la sortie de l'euro est proche...
Dimanche 6 mai, d'autres élections cruciales avaient lieu en Europe : les élections législatives anticipées en Grèce. Exaspérés par les cures d'austérité à répétition, les grecs ont massivement rejeté la politique des deux partis au pouvoir. Les deux principaux partis historiques, à savoir le PASOK (équivalent PS) et Nouvelle Démocratie (équivalent UMP) n'ont obtenu que 32% [...]
François Hollande: réduction du nucléaire et facture d'électricité !
Et voilà , c'est fait ! François Hollande est LE président de la république française pour les 5 années à venir (scoop du Captain'). Enfin espérons que cela soit bien pour 5 ans, car de nombreux dirigeants européens ont dû démissionner en cours de mandat face à la crise (Silvio Berlusconi, Georges Papandréou, José Socrates... et il y a quelques semaines Mark Rutte, le premier ministre [...]
Le partage de la valeur ajoutée: facteur travail et facteur capital
Comment la valeur ajoutée est-elle partagée entre la rémunération du facteur travail (= rémunération des salariés) et la rémunération du facteur capital (=excédent brut d'exploitation ou marge opérationnelle). Alors que l'on pourrait penser que le partage de la valeur ajoutée se déforme en faveur des profits (au détriment des salariés,) c'est l'inverse que l'on voit en réalità [...]
Le Trading Haute Fréquence pour les nuls
Il y a une trentaine d'années, la bourse de Paris fonctionnait encore sur le principe de la criée. Ah c'était la belle époque... Il n'y avait pas d'ordinateur, les ordres d'achat ou de vente étaient passés par des agents de change criant et gesticulant dans tout les sens: bras levés et paumes en dedans pour acheter ; paume tournée vers lâextérieur pour vendre. [...]
A méditer pour le week-end
Après 4 articles cette semaine en rapport avec les élections (1) "Contre-courant: Les raisons de voter Hollande, les raisons de ne pas le faire" ; (2) "L'attaque spéculative a t-elle déjà commencé ?" ; (3) "Gauche/Droite : La réalité de la hausse de la dette sous les différents gouvernements" et (4) "Chiffrage: La création de 60.000 postes dans l'éducation", le Captain' va terminer la s [...]
Chiffrage: La création de 60.000 postes dans l'éducation
Une des différences majeures entre le programme de Nicolas Sarkozy et celui de François Hollande concerne le nombre de fonctionnaires en France. Mis en place fin 2007 par Nicolas Sarkozy, le non-remplacement d'un fonctionnaire sur deux partant à la retraite a entraîné une diminution du nombre de fonctionnaires de l'Etat d'environ 150.000 postes sur 5 ans. Selon un rapport de la RGPP (Ré [...]
Gauche/Droite : La réalité de la hausse de la dette sous les différents gouvernements
D'un côté une image qui buzz sur Facebook (pro UMP), critiquant l'affirmation de M. Hollande et sa notion de "gestion efficace" des socialistes de 1981 à 1995, alors que la dette de la France a été multipliée par 8 sous Mitterrand (selon cette source de 89,79 milliards en 1981 à 720,63 milliards en 1995). De l'autre, de nombreux articles et livres (pro PS) dénonçant le "quinquennat à 600 [...]
L'attaque spéculative a t-elle déjà commencé ?
Dans une tribune publiée en février, Marc Fiorentino, le médiatique spécialiste des marchés financiers, a annoncé que "le 7 mai, la France sera attaquée !". Son raisonnement est assez simple : "Si on en croit les sondages François Hollande sera élu. Le 6 Mai à 20h son visage apparaîtra sur nos écrans. Quelques heures plus tard à l'ouverture des marchés asiatiques, la Finance, à qui [...]
Contre-courant: Les raisons de voter Hollande, les raisons de ne pas le faire
Au lendemain du premier tour des élections présidentielles, le Captain' va s'essayer à un exercice de style à contre-courant, en vous donnant des arguments nouveaux, et parfois légèrement folkloriques, pour voter ou non François Hollande. Ne voyez pas cela comme un engagement politique du Captain' ; pour tout dire je ne suis guère convaincu par les deux candidats. Mais si jamais vous avez [...]
Pourquoi le taux de chômage n'a pas augmenté en Allemagne durant la crise?
En 2009, seulement 3 des 34 pays considérés comme "développés" par le FMI ont échappé à la récession : l'Australie (croissance de +1,4%), Israël (+0,8%) et la Corée du Sud (+0,3%). L'Allemagne, de part la forte ouverture de son économie au commerce internationale, a été très largement touchée par la crise : le PIB allemand ayant reculé de 5% en 2009. Mais pourtant, l'Allemagne est [...]
Pourquoi le taux de chômage augmente t-il lorsque la croissance est inférieure à 2%?
En France, lorsque la croissance est inférieure à 2%, le taux de chômage à tendance à augmenter. Cette relation empirique entre le taux de chômage et la croissance a été démontrée par Arthur Okun en 1962 : c'est ce que l'on appelle la loi d'Okun. Mais pourquoi par exemple si la croissance est de 1%, le taux de chômage à tendance à augmenter? En période de croissance, même faible, la [...]
Ces économistes qui soutiennent François Hollande
A quelques jours des élections, la tribune parue dans le journal Le Monde hier, "Nous, économistes, soutenons Hollande", est un beau soutien pour François Hollande. Parmi les 42 économistes ayant co-signés cette tribune, citons entre autre Philippe Aghion (docteur en économie Harvard, enseignant à Harvard, membre de la commission Attali), Elie Cohen (directeur de recherc [...]
Pourquoi la BCE a t-elle un objectif d'inflation de 2% ?
La Banque Centrale Européenne a pour objectif principal la stabilité des prix, avec comme référence "une progression de l'Indice des Prix Harmonisé (IPCH) inférieure à , mais proche de 2%". Mais si l'objectif est la stabilité des prix, pourquoi la BCE ne vise t-elle pas un taux d'inflation de 0% ? [...]
Spéculer sur la dette française, c'est désormais possible
Depuis ce matin, lundi 16 avril, il est désormais possible de spéculer sur la dette de la France. Comment? Car de nouveaux contrats sont négociables sur le marché de dérivés allemand Eurex : le contrat à terme sur Obligations Assimilables du Trésor (OAT). Qu'est ce que cela signifie? Quels sont les avantages et risques de ce nouvel instrument financier? [...]
La protection de l'emploi dans le monde et le taux de chômage
Le marché du travail français est réputé pour être l'un des plus rigides au monde, en ce qui concerne la protection de l'emploi. Est-ce vrai? Le Captain' va tout d'abord s'intéresser à cela, en utilisant un indicateur de protection de l'emploi développé par l'OCDE (Organisation de coopération et de développement économiques). Ensuite, deuxième idée reçue : une protection du travail [...]
1,6 milliard : La fraude à la TVA sur les quotas carbone
Publié en février 2012, le rapport annuel de la Cour des Comptes, un beau petit document de plus de 1000 pages, offre une sélection variée d'analyses, d'observations et de recommandations sur la situation économique française. Un des buts de ce rapport est de montrer les dysfonctionnements de la gestion de l'Etat, et de participer ainsi à une meilleure gestion des finances publiques. [...]
Who's Next ? Le risque de défaut au sein de la zone euro
Après la Grèce, quel est le prochain pays menacé par un défaut au sein de la zone euro? Comment peut-on évaluer ce risque de défaut en regardant le niveau des Credit Default Swap (CDS) ? C'est parti pour un tour d'Europe guère réjouissant. [...]
Le SMIC Ã 1700 euros, ce n'est pas possible !
A la Une du journal l'Humanité d'aujourd'hui "Le SMIC à 1700 euros, c'est possible. La preuve! Six arguments qui en font la démonstration". Intrigué par ce titre, le Captain' est donc parti acheté l'Huma, et vous propose donc de décrypter cette proposition de Jean-Luc Mélenchon, en reprenant un par un les 6 arguments censés montrer que "cette mesure est [...] économiquement réaliste". [...]
Le Quantitative Easing (QE), c'est quoi?
Comment une banque centrale peut-elle injecter de l'argent dans l'économie? Elle imprime des billets et basta? Le Captain' vous explique tout cela, en vous introduisant le concept de l'assouplissement quantitatif, alias le Quantitative Easing. [...]
Quantitative Easing - Une petite vidéo pour demain
Pour continuer la semaine de la trappe à liquidité, le Captain' vous propose de regarder une petite vidéo marrante d'explication sur le Quantitative Easing (= assouplissement quantitatif). Tout n'est pas totalement vrai et "légèrement" orienté contre la politique de la Fed, mais c'est une bonne introduction ludique. [...]
Le Japon est dans la trappe !
Le Captain' continue aujourd'hui son dossier spécial "Trappe à liquidité". Après la théorie hier (lire "La trappe à liquidité pour les nuls !" pour une piqûre de rappel), passons à un exemple en étudiant la situation du Japon. [...]
La trappe à liquidité pour les nuls !
La trappe à liquidité ! Derrière cette appellation barbare, se cache un concept économique qui n'a pourtant rien d'impossible à comprendre. En théorie, lorsque la masse monétaire augmente, le taux d'intérêt diminue, ce qui permet d'augmenter l'investissement et donc de relancer la croissance (en augmentant la demande agrégée). Vous n'avez rien compris à la phrase précédente [...]
La France est-elle vraiment "dans le déni"?
A la Une de l'hebdomadaire britannique "The Economist" de demain, le fameux tableau d'Edouard Manet, "Un déjeuner sur l'herbe". Ouf, la femme nue peinte par l'impressionniste français est toujours présente. Mais les visages des deux hommes en costume ont par contre légèrement changés... Hormis le fait qu'ils auraient pu faire un effort de retouche sur Photoshop (alalala les stagiai [...]
9,5/20 - La note de Sarkozy pour Thomas More
Deux fois par an, l'Institut Thomas More, un think tank libéral, publie un baromètre des mesures du président de la république. Et pour le dernier baromètre de son 1er quinquennat, Nicolas Sarkozy a reçu la note de 9,5/20 pour l'ensemble de son action! Comment cette note est-elle calculée? Nicolas Sarkozy a t-il tenu ses promesses? Quelles mesures du quinquennat sont considérées [...]
La réalité de l'immigration en France : la suite !
L'article du Captain sur l'immigration en France ayant eu son petit succès, je profite donc de la publication hier d'un rapport de l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) pour vous fournir de plus amples statistiques sur l'immigration en France et en Europe. [...]
La démesure d'Apple en chiffres et images
Apple est depuis quelques mois la plus grande capitalisation boursière, désormais loin devant le géant pétrolier et gazier ExxonMobil. La croissance d'Apple étant tellement fulgurante depuis quelques mois, que certains analystes utilisent même maintenant un indice "S&P 500 hors Apple" afin d'avoir une vision non-biaisée du marché. Plutôt que de vous ressortir les chiffres qui traîne [...]
L'inflation en France: chiffres et ressenti selon les classes sociales
Si l'on regarde les statistiques de l'INSEE, l'inflation entre 2001 et 2011 est à la virgule près la même que sur la période de 1990 à 2000 (+1,9% par an en moyenne). Cependant, si vous demandez dans la rue si les prix ont davantage augmenté depuis 10 ans que sur la période précédente, le Captain' est certain qu'une grande majorité des personnes sondées vous répondrons que les prix aug [...]
Après la Grèce, au tour du Portugal?
Le Portugal, c'est un peu la Grèce avec un an de retard ! Si l'on regarde de très nombreux indicateurs macro-économiques, il est possible de tracer un parallèle plus qu'inquiétant entre la situation du Portugal actuellement (mars 2012) et celle de la Grèce en mars 2011. Petite étude tout en image by le Captain' (oui, on est samedi et je sais que vous n'avez pas envie de lire des pavés de t [...]
La vraie évolution du pouvoir d'achat sous Sarkozy
Au micro de BFM et d'Europe 1, comme d'ailleurs sur le plateau de Capital dimanche dernier, Nicolas Sarkozy a affirmé que "La France est le seul pays dâEurope où, chaque année, en moyenne, le pouvoir dâachat a augmenté de 1,4% tous les ans pendant la crise. Et ces chiffres sont vérifiables". Se défendant comme le président du pouvoir d'achat, voilà un argument de campagne implacable! E [...]
Et pendant ce temps là , les anglais diminuent les impôts sur les riches...
Le gouvernement britannique a dévoilé hier un nouveau budget de rigueur, afin entre autre de conserver son fameux AAA, placé sous surveillance négative par l'agence de notation Fitch la semaine dernière. Mais parmi les mesures du plan "de rigueur", le gouvernement a annoncé une baisse de l'imposition sur les plus riches, ainsi qu'une diminution de l'impôt sur les sociétés. Alalala, ils n [...]
Comment une banque centrale intervient-elle pour changer le cours d'une monnaie?
Dans la majorité des pays dont l'économie est basée sur les exportations, comme par exemple la Chine, la Banque Centrale Nationale intervient pour contrôler son taux de change. Pourquoi? Simplement car sans ces interventions, le taux de change du yuan (= monnaie chinoise) s'envolerait, ce qui aurait pour effet de réduire les exportations chinoises. Mais comment une banque cent [...]
Pourquoi le yen tend à s'apprécier après un tremblement de terre ?
Kobe, 17 janvier 1995: un séisme d'une magnitude de 7,3 fait plusieurs milliers de morts et des milliards de yens de dégâts. Le yen a du se déprécier donc (= perdre de la valeur)? Au contraire, la monnaie japonaise s'est appréciée de près de 20% entre janvier et avril 1995! L'image ci-dessous montre bien une appréciation du yen par rapport au dollar, malgré le fait que la courb [...]
La réalité de l'immigration en France : chiffrage et statistiques
Chaque année en France, entre 180.000 et 200.000 immigrés arrivent légalement sur le territoire (et environ 100.000 retournent dans leur pays). Cette immigration légale est au coeur du débat actuel. Nicolas Sarkozy a expliqué il y a une dizaine de jours que "nous avons trop d'étrangers sur notre territoire" et que "sur le mandat de cinq ans à venir, [il] considère que pour relancer dans d [...]
Et hop, encore une aberration économique dans le programme Le Pen
Alors que le Captain' préparait tranquillement la "fiche candidat" de Marine Le Pen, il a eu le plaisir de tomber par hasard sur une magnifique modélisation expliquant le "plan de désendettement de la France" de Marine Le Pen. Et là , c'est le drame... [...]
Les programmes économiques des candidats à la présidentielle 2012
A moins de deux mois des élections présidentielles 2012, vous avez envie d'avoir un regard (relativement) neutre sur les différents programmes des candidats? Ca tombe bien, le Captain' vous prépare de belles "fiches candidats", résumant les programmes des principaux candidats, comme ci-dessous pour Sarkozy, Hollande et Bayrou. Si il y a un mouvement populaire (style 10 mails ou commentaires d [...]
Indice ZEW en hausse et CAC40 au plus haut de l'année !
L'indice ZEW allemand, qui mesure les anticipations des analystes et des investisseurs institutionnels en ce qui concerne l'économie allemande, a été publié ce matin. Alors que les économistes tablaient sur une hausse de 10 points de cet indice, il a bondi de près de 17 points, pour atteindre un niveau de confiance jamais atteint depuis juillet 2010 (22,3 en niveau). Résultat: le CAC40 est [...]
Le "Buy European Act" et la proposition de Sarkozy
Hier, lors de son meeting à Villepinte, Nicolas Sarkozy a proposé de mettre en place un "Buy European Act". En quoi cela consiste? Quels sont les effets positifs et négatifs de cette proposition? Quel est l'avis du Captain' sur la question? [...]
La restructuration de la dette grecque pour les nuls !
Herman Van Rompuy, l'actuel président du Conseil européen, l'a annoncé sur son compte Twitter il y a quelques heures "Restructuration de la dette grecque:Le tournant dans la crise est atteint. Nous allons vers une mer plus calme. HVR". Mais ça signifie quoi "la restructuration de la dette grecque"? Et allons nous vraiment vers une mer plus calme? [...]
La dynamique de la dette : taux d'intérêt, croissance, inflation et solde budgétaire primaire
Pour éviter que la dette en % du PIB ne s'envole, on entend parler de pas mal de techniques (1) faire baisser les taux d'intérêts auxquels l'Etat emprunte, (2) augmenter le taux de croissance réel du pays, (3) recourir à l'inflation pour diminuer le poids de la dette et (4) rééquilibrer ou augmenter le solde budgétaire primaire, c'est à dire le [...]
Super Mario Monti : Le bilan des quatre 1er mois du gouvernement Monti
Le 13 novembre 2011, il y a donc environ 4 mois, Silvio "il Cavaliere" Berlusconi démissionnait, remplacé par Mario "il Professore" Monti. Et bien bizarrement, lorsque l'on remplace un "Cavaliere" adepte de bunga-bunga par un "Professore" expert en économie, on ressent rapidement la différence. L'Italie, au bord du gouffre il y a quelques mois, semble désormais de retour sur le droit chemin. [...]
Les dépenses de santé en France et en Allemagne
"Si la France ramenait sa dépense publique de santé par habitant au niveau allemand, cela représenterait une économie de 7,2 milliards d'euros par an". Voici la conclusion de l'étude de l'Institut Thomas More, publié hier "Santé - Analyse comparative de la dépense publique en France et en Allemagne". Si vous avez la flemme de lire ce rapport de 10 pages, le Captain' vous le résume en moin [...]
Le marché du CO2 - Acheter ou vendre un "droit à polluer"
Le marché européen d'échange de quotas de CO2 impose depuis 2005 un plafond d'émission de CO2 à plus de 10.000 installations industrielles. Le principe est assez simple: chaque année, un quota d'émission de CO2 est alloué à chaque installation (1 quota = 1 tonne de CO2). Si une entreprise émet davantage de carbone que la limite imposée par "l'European Union Emissions Trading Scheme", el [...]
Les vacances du Captain' : back le 4 mars
Après 3 mois de bons et loyaux services, 61 articles en ligne, et plus de 200 visiteurs uniques par jour, le Captain' part en vacance et vous abandonne pour une bonne semaine. [...]
Ce que la Chine pourrait faire de ses réserves de change ...
Afin de contrôler le cours de sa monnaie, la Chine accumule depuis de nombreuses années des réserves de change. Sans rentrer dans les détails, la Chine souhaite en effet avoir une monnaie relativement faible, afin de favoriser ses exportations. Mais étant donné la balance courante ultra-positive de la Chine (autour de 5% du PIB), la monnaie chinoise, le renminbi, devrait en théorie s'appr [...]
Argentine 2001 - Grèce 2012 ?
En 1993, l'Argentine de Batistuta remportait la Copa America de football. 8 ans après, en 2001, l'Argentine faisait défaut sur sa dette et dévaluait sa monnaie. En 2004, la Grèce de Charisteas remportait l'Euro de football, et 8 ans plus tard, en 2012... Oh non! La victoire des grecques en 2004 n'était donc pas un hold-up parfait, mais un simple signe du destin? [...]
"Un quinquennat à 500 mds" : Mythe ou réalité ?
"Un quinquennat à 500 milliards" est le titre du livre de deux journalistes (un journaliste de Marianne et un du Point), en référence au bilan de Sarkozy. Le Captain' va répondre à deux questions (1) à quoi correspond ce chiffre de 500 milliards d'euros et (2) si ce chiffre est réel, est-ce "la faute à la crise" ou bien à la politique de Sarkozy ? [...]
Les ventes à découvert : Explications et autorisations
La vente à découvert permet à un investisseur de "parier" sur la baisse d'une action. Le schéma est assez simple, vous vendez une action que vous ne possédez pas, en vous engageant à la racheter à une date ultérieure. Rien compris ? Le Captain' vous donne un exemple simple et vous explique pourquoi les ventes à découvert sont, depuis le début de la semaine, de nouveau autorisées en Fra [...]
La prévision du PIB T4 : qui avait raison?
Le PIB de la France a été publié ce matin à 7h30 par l'INSEE. Et c'est d'ailleurs une bonne nouvelle (pour une fois) ; le PIB en volume de la France a augmenté de 0,2% entre le 3ème et le 4ème trimestre de 2011. Sur l'année 2011, la croissance de la France s'élève donc à 1,7%. [...]
L'innovation et la recherche: remèdes aux délocalisations ?
C'est le débat du moment : comment éviter les délocalisations et relancer l'industrie française ? Protectionnisme, "Made in France", TVA sociale... Les idées pour combattre les délocalisations sont légions mais n'apportent pas vraiment, selon le Captain', de solutions crédibles et de long terme au déclin de l'industrie française. Pour réindustrialiser la France, l'innovation et la reche [...]
La courbe de taux : Une introduction
Avant le week-end, le Captain' va vous apprendre très rapidement ce qu'est la "courbe de taux". Cette introduction sera utile la semaine prochaine pour comprendre et interpréter les différentes formes de la courbe de taux. La courbe de taux est simplement la courbe qui représente le rendement annuel offert pour une même obligation à des échéances différentes. Rien compris, voici don [...]
Les critères de convergence de Maastricht, c'est quoi ?
Il y a maintenant 20 ans, le 7 février 1992, était signé par 12 pays le traité de Maastricht. Acte le plus important de la construction européenne depuis le traité de Rome (1957), le traité de Maastricht avait pour but d'établir une citoyenneté européenne commune, une harmonisation de la politique étrangère et de sécurité et de mettre en place une monnaie unique. Mais avant l'instaur [...]
Dupont-Aignan tacle l'euro à coup de caddies
En ouvrant tranquillement le journal Métro ce matin, le Captain' est tombé sur un article en bas de la page 4 intitulé "Dupont-Aignan tacle l'euro à coup de caddies". Une bien belle démonstration de démagogie de la part du candidat souverainiste... Commentaires par le Captain'. [...]
L'inflation et la réduction du poids de la dette
Après avoir vu hier les dangers de l'hyper-inflation, le Captain' continue la "semaine spéciale inflation" en vous expliquant comment l'inflation permet de réduire le poids de la dette. Nous verrons tout d'abord (1) via quel mécanisme tout simple l'inflation permet de réduire le poids de la dette, (2) quelles sont les dangers de cette méthode et (3) pourquoi cela ne marche pas à tous les co [...]
L'hyper-inflation allemande de 1923
L'inflation n'est plus réellement aujourd'hui perçue en Europe comme une menace réelle à la stabilité. Si l'on regarde en France, pas de panique, l'inflation est sous-contrôle depuis une quinzaine d'années, avec une hausse des prix en moyenne de 2%. Mais alors pourquoi porter donc tant d'attention à l'inflation, et en quoi est-ce important d'avoir un taux d'inflation peu volatile (= s [...]
La macroéconomie en Rap : Hayek versus Keynes
Comment expliquer les théories de John Maynard Keynes et Friedrich Hayek un dimanche après une soirée alcoolisée? Le site Econstories.tv s'est dit "Tiens, si on faisait un battle de rap Keynes vs Hayek"! Idée étrange sur le papier, mais le résultat est très bon. Le Captain' vous donne quelques clés pour comprendre cette vidéo. [...]
Le SMIC en France et dans le monde - Théorie et application
Le Salaire Minimum Interprofessionnel de Croissance (au moins vous aurez appris ce que l'acronyme SMIC signifie) s'élève en France à 1398 euros brut par mois. Considéré comme une mesure immuable en France, il existe pourtant de nombreux pays en Europe où l'équivalent du SMIC n'existe pas (Allemagne, Danemark, Italie, Finlande, Suède, Suisse...). Petite anecdote rigolote: en Suisse fin 2011 [...]
Le chiffrage économique du programme de François Hollande
"Le changement, c'est maintenant!". 29 milliards d'économies et 20 milliards de nouvelles dépenses financées par de nouvelles recettes ou des baisses de dépenses, voici donc le chiffrage du programme présenté par François Hollande la semaine dernière. Le Captain' va focaliser son analyse sur trois aspects de ce programme (1) comment redresser les finances publiques, (2) comment soutenir l' [...]
Le programme économique de François Bayrou
"Tout contre le surendettement, tout pour l'emploi". Voici le titre de la conférence donnée ce matin par François Bayrou. Le programme du candidat du MoDem peut-être résumé en trois objectifs (1) remettre en ordre les finances de la France, (2) reconstruire "une France qui produit" et (3) faire de l'éducation et de la recherche la clé de voûte de cette reconstruction. [...]
TVA sociale, le retour ! Effets de la réforme Sarko annoncée hier
Même si Nicolas Sarkozy refuse l'appellation de "TVA sociale", la réforme annoncée hier en a tout l'air. Lors de son discours, suivi par 16,5 millions de français, le président a annoncé une augmentation de la TVA à taux normal de 19,6% à 21,2%, dont les recettes serviront à financer une baisse des cotisations patronales. Les détails de cette réforme par le Captain'... [...]
Tribune: Non à la montée du protectionnisme en France
A moins de trois mois du 1er tour des élections présidentielles en France, le thème du protectionnisme fait rage au sein de la classe politique française. Que lâon utilise le mot « démondialisation » comme Arnaud Montebourg, la formule « made in France » pour François Bayrou, « la TVA sociale » pour Nicolas Sarkozy ou bien encore la « taxe à lâimportation » comme Marine Le [...]
Les taux de change expliqués par le prix du Big Mac
L'Indice Big Mac est publié chaque année depuis maintenant plus de 25 ans par le très sérieux journal "The Economist". Le but de cet indice est de tester de façon ludique si le taux de change d'un pays face au dollar est sous-évalué ou sur-évalué, en se basant sur le principe de la parité du pouvoir d'achat. [...]
La Parité de Pouvoir d'Achat
Vous avez appris à l'école qu'il était impossible d'additionner des pommes et des poires. Alors comment faire lorsque l'on souhaite comparer des données macroéconomiques, exprimées en différentes monnaies? Deux solutions, soit l'on convertit toutes les monnaies dans une même unité de compte (= en dollar américain) et l'on peut donc ensuite comparer les données. Mais il y a deux problèm [...]
Les prévisions du FMI pour 2012-2013
Aujourd'hui, mardi 24 janvier, le FMI a mis à jour ses prévisions de croissance concernant l'économie mondiale pour 2012 et 2013. Par rapport à septembre 2011, date de la publication des dernières prévisions, la croissance mondiale a été revue à la baisse de 0,75 point (3,25% de croissance mondiale contre 4% selon la dernière estimation).... La croissance mondiale est relativement élevà [...]
Société Générale : +50% en 10 jours !
Par rapport à son cours de clôture du lundi 9 janvier, l'action de la Société Générale a augmenté de 50%, passant de 15 euros à 22,8 euros actuellement! Le CAC40 a quant à lui aussi réalisé une belle performance depuis 10 jours (+6,8%), mais rien à voir avec l'ampleur de la variation de la Société Générale. Comment expliquer cela, alors que depuis 10 jours les news semblent plutà [...]
Le rachat de dette publique par la BCE
Officiel depuis le 10 mai 2010, la Banque Centrale Européenne intervient désormais sur le marché secondaire, afin de racheter une partie de la dette des Etats en difficulté de la zone euro. But de la manoeuvre : éviter que les taux d'intérêts des dettes de ces pays ne s'envolent, alourdissant davantage encore la charge de la dette. Nom de code de l'opération : [...]
La dette publique n'est pas une charge pour les générations futures !
Si l'on compare la dette publique à un emprunt personnel, cela parait pourtant normal de penser qu'une hausse de la dette publique représente une charge pour les générations futures. Supposons que ayez fait un prêt à votre banque et que vous êtes dans l'impossibilité de le rembourser. Si la législation impose à vos enfants de payer à votre place, alors votre dette est bie [...]
Le compte de résultat de la Banque Centrale Européenne
Allez back à la théorie aujourd'hui, avec un premier article sur le fonctionnement d'une Banque Centrale. Cela ne vous inspire peut-être pas, mais il est très utile d'avoir une idée du fonctionnement d'une Banque Centrale en étudiant son bilan comptable et ses comptes annuels. Et oui, pour ceux qui avaient tendance à l'oublier, une Banque Centrale réalise, à la clôture de [...]
L'évolution démographique et la natalité : point fort de la France?
Grand jour aujourd'hui ! Voici peut-être enfin un avantage de la France sur l'Allemagne: l'évolution démographique et la natalité. Et oui, alors que la population recule en Allemagne depuis 2004, la population française augmente en moyenne de 350.000 habitants par an. Mais est-ce vraiment un avantage économique dans la situation actuelle et quelles difficultés l'Allemagne pourrait-elle renc [...]
La France sans son Triple A : Jour 3 après S&P
Il y a maintenant 3 jours, vendredi 13 janvier (comme de par hasard, un vendredi 13), la France était dégradée par Standard & Poor's et perdait son fameux AAA. Apocalypse now ou non ? Le Captain' va donc vous présenter les principales conséquences de la perte du triple AAA, les effets directs que l'on a pu observer depuis vendredi et ce qu'il faut surveiller dans les semaines à venir. [...]
Le "Sarko Trade" va t-il permettre de donner de l'air au marché obligataire?
Comme le Captain' vous l'a maintenant expliqué plusieurs fois, la Banque Centrale Européenne ne peut pas acheter de dette sur le marché primaire lors de l'émission de nouvelles obligations (article 123 du traité de Lisbonne, indépendance de la politique monétaire et tout le tralalala). Le problème est que si les investisseurs institutionnels et les banques n'ont plus confiance en la ca [...]
Le chiffrage économique de Marine Le Pen déchiffré par le Captain'
Jeudi 12 Janvier à 11h se tenait une conférence de presse pour la présentation du chiffrage du projet du Front National, by Marine Le Pen. Parmi les mesures phares : (1) la sortie de l'Euro et (2) l'augmentation de 200 euros net de tous les salaires jusqu'à 1,4 fois le SMIC. Le Captain' va faire le point sur les mesures proposées par Marine Le Pen, leurs coûts et les potentiel [...]
Le quotient familial, c'est quoi? Explications pour les nuls
La politique familiale correspond à l'ensemble des mesures prises par les administrations publiques en direction des familles. Cela correspond bien sûr aux "allocations familiales", mais il existe de nombreuses autres composantes de la politique familiale française, comme le financement des crèches, le RSA majoré... et le fameux quotient familial. L'ensemble de ces mesures représentent envir [...]
Les effets de seuil brident-ils la taille des entreprises en France?
En France, à partir du seuil de 50 salariés, les entreprises sont dans l'obligation de mettre en place un comité d'entreprise. Vous avez 49 salariés -> pas besoin de comité d'entreprise ; vous voulez embaucher une personne supplémentaire, vous allez devoir créer un comité d'entreprise (qui représente un coût non négligeable pour l'entreprise). Résultat: vous réfléchissez à deux [...]
L'Allemagne emprunte à un taux négatif ! C'est quoi ce bordel?
Aujourd'hui, lundi 9 janvier, l'Allemagne a placé sur le marché pour 3,9 milliards d'euros d'obligations de maturité 6 mois, au taux moyen de -0,0122%. Non non ce n'est pas une faute de frappe, il y a bien un signe "moins" devant le taux auquel a emprunté l'Allemagne. C'est à dire que les investisseurs qui ont aujourd'hui acheté de la dette allemande sont prêts à payer des intér [...]
La dette publique ne sera JAMAIS remboursée !
La dette publique n'est et ne sera JAMAIS remboursée ! Ah de bon matin cette phrase peut surprendre! Christian Noyer, le gouverneur de la Banque de France, a pourtant annoncé vendredi 6 janvier que "la dette de la France est parfaitement fiable, il nây a aucun doute sur sa capacité à rembourser intégralement". Contredire le gouverneur de la BdF, ça ne parait pas une très bonne idée Capta [...]
Comment baisser les dépenses de protection sociale et santé : idées en vrac !
Après avoir évoqué hier le fait que la France était deuxième mondial au niveau des dépenses publiques, il est temps maintenant de regarder les solutions possibles pour réduire ces dépenses publiques! Y'en a qui ont essayé, ils ont eu des problèmes... Petit rappel en trois points de la situation en France (1) 1100 milliards d'euros de dépenses publiques en 2010, soit 56,6% du PIB, (2) le [...]
Les dépenses publiques en France : même pas dans le top 3 mondial ?
Entendu ce matin sur BFM Business (sur le podcast gratuit "BFM: Les experts" sur iTunes que je recommande fortement), "la France est numéro deux mondial des dépenses publiques"! Bien content d'avoir trouvé un sujet à traiter pour aujourd'hui, le Captain' se rend donc sur le site du FMI pour reprendre les données des dépenses publiques et voir l'évolution et la place de la France. Et la, oh [...]
La proposition de Michel Rocard : explications et limites
Une tribune de Michel Rocard (ancien premier ministre) et Pierre Larrouturou (économiste) fait le buzz depuis hier on the Web. Intitulé "Pourquoi faut-il que les Etats payent 600 fois plus que les banques?", cet article compare les taux accordés par la Federal Reserve aux banques US entre 2007 et 2009 à 0,01% (il parait que c'est pas beaucoup) aux taux auxquels empruntent actuellement certains [...]
La TVA sociale : c'est quoi en fait ?
Nico l'a annoncé à demi-mot lors des voeux du président pour l'année 2012, "le financement de la protection sociale ne peut plus reposer principalement sur le travail, si facilement délocalisable. Il faut alléger la pression sur le travail et faire contribuer financièrement les importations qui font concurrence à nos produits avec de la main-d'oeuvre à bon marché". C'est typiquement ce q [...]
L'exposition des banques françaises aux PIIGS : Portugal, Ireland, Italy, Greece, Spain
Attention tout d'abord a bien définir ce que l'on entend ici par "l'exposition des banques françaises" à un pays X. Il s'agit de l'ensemble des créances des banques françaises accordées à ce pays, que ce soit sous forme de prêts aux banques ou entreprises de ce pays, d'acquisitions de filiales étrangères ou bien encore de détention d'obligations souveraines du pays X.  Pour résumer, v [...]
Républicains VS Démocrates : La hausse de la dette US selon le parti au pouvoir
La présidentielle américaine aura lieu dans un peu moins d'un an (le 6 novembre 2012), mais la bataille commence déjà . Et pour le buzz, un graphique montrant la hausse de la dette publique sous le mandat des différents présidents américains tourne pas mal sur le net. Merci d'ailleurs à Jali de me l'avoir fait parvenir via Twitter. Que peut-on conclure de ce graphique? Les démocrates ont-i [...]
Record historique du prix de l'essence : explications détaillées et chiffrées
A la une de nombreux journaux hier : "Le prix de l'essence à la pompe a atteint sur l'année 2011 un record". C'est le cas en France mais aussi en moyenne dans les pays de l'Eurozone (en prenant une moyenne pondérée des prix à la pompe dans les 17 pays de la zone euro). Comment peut-on expliquer cela? [...]
Le scandale des étudiants étrangers: ce qu'il serait bon de dire plus souvent
Sans remettre en cause la stupidité totale sur le point de vue économique de la "circulaire Guéant" sur la maîtrise de l'immigration professionnelle, le Captain' souhaite apporter quelques chiffres que l'on ne voit que trop rarement dans les articles traitant de ce sujet. [...]
L'immobilier parisien: Valeur refuge ou risque de chute?
Incroyable: ; le prix de l'immobilier parisien n'a pas augmenté entre septembre et octobre 2011 (source: Chambre des notaires de Paris). Il n'a pas baissé non plus, mais c'est la première fois depuis juin 2009 que les prix sont stables mois sur mois. En volume, les ventes de biens immobiliers anciens sont en recul de 12% sur l'année (entre octobre 2010 et octobre 2011). L'immobilier parisien p [...]
La création monétaire - Part #1 : Les crédits font les dépôts
Scoop du jour bonjour: La grande majorité de l'argent prêtée par les banques ne correspond pas à de l'argent préalablement déposé par les épargnants. Ce qui veut dire que lorsque vous allez à la banque pour demander un prêt, la banque use dans la grande majorité des cas de son pouvoir de création monétaire, en vous prêtant de l'argent qu'elle vient tout juste de créer. [...]
Vidéo "La dette pour les nuls" ; 500.000 vues sur Youtube et pourtant...
Et non ce n'est pas une nouvelle vidéo de "chaton trop mignon", mais bien une vidéo économique intitulée "Comprendre la dette publique" qui a fait l'exploit d'atteindre le demi-million de vues sur Youtube. Tous les ingrédients du buzz parfait sont là ; une infographie claire et pédagogique, une vulgarisation du processus de création monétaire et un coupable désigné : les banques via la [...]
Petit plaidoyer pour que le ministre de l'Economie soit un économiste
Depuis l'élection de Jacques Chirac en 1995, il y a eu en France pas moins de 10 Ministres de l'Economie et des Finances. Sur la même période aux Etats-Unis, 6 Secrétaires du Trésor se sont succédés (l'équivalent américain du ministre de l'Economie et des Finances en France). Inspiré par un article de Maxence Brischoux "Du rôle des économistes dans les sociétés modernes", le Ca [...]
La polémique franco-anglaise : explications et réalités
La polémique a été déclenchée entre autres par le ministre de l'économie François Baroin qui a annoncé il y a quelques jours "qu'on préfère être français que britannique en ce moment sur le plan économique". Avant cela, Christian Noyer, le président de la Banque de France avait suggéré aux agences de notation dans une interview de "commencer par dégrader le Royaume-Uni qui a plus [...]
Le climat des affaires
Chaque mois, l'INSEE publie un indicateur de climat des affaires, permettant d'avoir une vision sur l'état actuel et futur de l'économie. Le climat des affaires est un indicateur qui regroupe 26 sondages d'opinion réalisés auprès des chefs d'entreprises des grands secteurs de l'économie française. Evolution prévue du chiffre d'affaire, niveau des carnets de commande, tendance prévue de la [...]
Comment la Grèce pourrait quitter l'Euro ? Les implications concrètes.
Nous sommes le 22 décembre 2012. Ouf, la fin du monde prévue par les mayas n'a finalement pas eu lieu, mais ce jour là le gouvernement grec annonce que la Grèce va sortir de la zone euro. Mais concrètement, comment une sortie de la zone euro est faisable et quelles sont les implications d'une décision de ce type? [...]
Les Credit Default Swap (CDS)
Les Credit Default Swap (en français les dérivés sur évènement de crédit) sont des instruments financiers permettant de compenser les pertes sur un actif. Supposons que vous ayez dans votre portefeuille pour 10 millions d'euros en obligations souveraines françaises, mais que vous ayez peur que la France ne rembourse pas sa dette. Pour vous assurer contre ce risque de défaut, vous pouvez [...]
La ruée bancaire en Grèce ! Le début de la fin?
La ruée bancaire (bank-run in english) est LE phénomène redouté par toutes les banques. Ce phénomène a lieu lorsqu'un grand nombre de clients d'une banque craignent la faillite de celle-ci, et souhaite donc retirer leurs petites économies pour les placer bien au chaud sous leurs oreillers. Pour rembourser les déposants, la banque doit donc revendre certains de ses actifs ou utili [...]
Le sauvetage d'AIG va t-il rapporter de l'argent au contribuable américain?
Le 17 septembre 2008, la Federal Reserve injecte 85 milliards de dollars pour éviter la faillite de l'ancien numéro un mondial de l'assurance, AIG. Au total sur l'ensemble de la crise, le sauvetage d'AIG aura coûté 182 mds de dollars! Et tout ça au frais de qui? Du pauvre contribuable américain! Bien la démago, mais contrairement aux idées reçues, le sauvetage d'AIG pourrait rap [...]
Qui paye les agences de notation ?
Autant vous le dire tout de suite, les agences de notation ne sont pas des associations caritatives. Ce sont des entreprises privées, dont l'activité consiste à évaluer le risque de défaut d'une entreprise ou d'un état. Comme toute entreprise privée, elle est rémunérée pour les services qu'elle rend. Jusque là tout est normal. Avant de passer à la suite, si vous ne comprenez rien aux [...]
Comparer les taux japonais aux taux français. Belle erreur de jugement!
Hier soir, sur le plateau d'Ali Badou de Canal +, Marc Fiorentino (pourtant un "expert" en finance) annonce "on a expliqué ici, rappelez vous, que le Japon qui a AA- emprunte à 0,80%! Donc tant mieux, rendons notre AAA". La France AAA emprunte en ce moment autour de 3,25% et le Japon AA-, soit 3 crans de moins que la France, emprunte à un taux moins élevé (le taux actuel est 1,05% et non 0,80 [...]
Les agences de notations
Qui sont les agences de notation? Quel est leur rôle? Pourquoi en entend t-on parler à longueur de temps?  Elles sont au nombre de trois : Standard & Poors (S&P), Moody's et Fitch. Créées au début du XXème siècle, leur rôle est officiellement d'"offrir aux places financières du monde entier des opinions indépendantes sur des questions dâactualité ainsi quâà caractère p [...]
Rigueur & Austérité: Italie vs France !
L'Italie a adopté hier son troisième plan de rigueur depuis juillet (plan de rigueur c'est plus beau que plan d'austérité). En France, nous en sommes pour le moment qu'à deux; François Baroin (ministre de l'Economie et des Finances) a d'ailleurs annoncé la semaine dernière "nous ne travaillons pas sur un troisième plan, nous ne sommes pas dans cette logique". Je vous laisse le choix entre [...]
Ah le bon temps où la balance commerciale française était excédentaire
Et non, la balance commercial française n'a pas toujours été déficitaire. De 1992 à 2004, la France exportait en effet plus qu'elle n'importait. A la création de la zone euro, l'excédent commercial français était semblable à l'excédent commercial allemand. Et depuis 2000, le drame... La balance commerciale française se dégrade d'année en année, alors que la balance allemande est ex [...]
1500 euros par seconde ! Voici la charge d'intérêt de la dette française
Selon les dernières estimations de l'Agence Française du Trésor, la charge nette d'intérêt de la dette devrait atteindre 46,8 mds d'euros en 2011. La dette de la France étant de 1700mds, et avec un taux moyen d'emprunt de 2,8%, on retombe quasi-parfaitement sur notre charge de la dette (1700 x 0,028% = 47mds).  Ce qui correspond à un coût pour l'Etat uniquement en remboursement des in [...]
Les eurobonds (euro-obligations)
Convertir la dette des pays en une seule dette européenne, voici l'objectif des euro-obligations (eurobonds in english). Imaginez un groupe de trois amis. Wolfgang Kieser, le sage et rigoureux allemand peut emprunter à sa banque à un taux d'intérêt très bas (2%). George Abitbol, l'homme le plus classe du monde, est en difficulté de liquidité sur le court terme et emprunte à un taux moye [...]
Les Français ne veulent pas prêter à la France! Ãa tombe bien on s'en fout
Le sondage choc relayé par Le Point hier : Deux français sur trois ne sont pas disposés à acheter des obligations pour financer la dette publique! Catastrophe en vue, si même les français ne veulent plus acheter de la dette française en direct, c'est la récession et une nouvelle crise assurément !! [...]
Il y aura t-il encore de l'Euro à Noël ?
L'économiste Jacques Attali a annoncé dans un interview pour 20 minutes (27 novembre), qu "aujourd'hui, la note est perdue (i.e le AAA). La question désormais est la suivante : Est-ce que l'euro existera toujours à Noël ? Il y a plus d'une chance sur deux pour que la monnaie unique ne soit plus là ou du moins qu'elle soit en train de se défaire." [...]
Qui détient la dette de la France?
Mais d'ailleurs quel est l'intérêt de savoir si c'est Michel Dupond, la Société Générale ou Tching Ming (notre bon copain chinois) qui détient la dette de la France. Simplement car selon le type de détenteurs (particuliers, banques, fonds de pension...) et l'origine du détenteur (résidents ou non résidents) le risque n'est pas le même. Les investissements étrangers sont davantage pr [...]
Sortie le 28 février 2023
Captain Economics - Blog sur l'économie, la finance et autres joyeusetés. Le Captain' décline toute responsabilité en cas d'analyses stupides entraînant une crise financière interplanétaire.